PDF《高端工业水明星,转型开启遇暖风》

12 年前释放,在提标预期下带来改造需求

13 图15 托管运营市场h比估算(以中煤陕西榆甲醇醋酸项目为例)14 图16 石油、煤化工水治理市场空间估算

15 图17 煤化工项目耗水量大,追求零排放(天然气为吨/千立方米,其他为吨/单位产品)16 图18 零排放技术提升拿单能力(神华宁东能源化工基地零排放项目)16 图19 公司当前运营业务h比较低.17 图20 未来运营业务h比提高拉高盈利水平.17 图21 昊天节能保温管业务及未来拓展方向

19 图22 吉市工业危废处理情况(2013)20 图23 工业危废各类别h比(2012)21 图24 中国工业危废处置情况.21 图25 资产负债率可比公司最低(22 图26 财务费用率可比公司最低(22 图27 销售费用率可比公司最低(22 图28 管理费用率可比公司最低(22 股票报告网整理http://www.nxny.com 公司深度报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4/26 表目 表1煤化工行业项目规范д拐呦碌淖钚∨床

8 表2公司现阶段新技术储备情况.9 表3万邦达在行业内竞争优势明显

10 表4环保政策 组合拳 ,奠定投资总基调.12 表5石油化工排放标准提高.12 表6新型煤化工历叱д骨榭.13 表7未来五年石油化工水治理市场空间测算

14 表8未来三年新型煤化工水系统市场空间测算

14 表10 公司盐城设备基地生产情况

16 表12 公司运营业绩估算(13~16 年CAGR≈37.49%,单位:万元)18 表13 昊天节能业绩预测(13~16 年CAGR≈11.64%20 表14 吉固废业绩预测(14~16 年CAGR≈123.61%21 表15 公司贩思路开启

22 表16 公司的营业收入及利润预测.23 股票报告网整理http://www.nxny.com 公司深度报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5/26

一、高端工业水明星,转型环保联邦制平台 1.1 高端工业水治理龙头,与注能源企业全方位环保服务 万邦达是国内领先的第三方环保服务公司,业务覆盖至石油、煤化工行业等能源企业的全方 位水处理需求,包含给水、脱盐水、污水处理、回用水、循环水以及零排放等业务单元,提供 包含商品销售、工程承包和托管运营模式的一体化环保服务. 图1公司全业务下的各系统单元以及关系 图2公司一体化服务(2014H1) 资料来源:公司公告、中国中投证券研究总部 资料来源:Wind、中国中投证券研究总部 公司侧重二提供高端、难处理的工业水治理服务,主要依靠........