PDF《进军压裂设备,产业链向页岩气开采》

8 从2012 年起设备年均需求(亿元)

51 222

9 其中:压裂设备总需求(亿元)

41 400

10 其中:从2012 年起压裂设备年均需求(亿元)

10 44 资料来源:中国银河证券研究部(注:此处压裂设备需求仅为国内页岩气领域的,不包含其他非常规天然气领域、出口的需求) (2) 通常单套压裂设备包含

10 台2000 马力的压裂车组, 按照一台典型的

2000 型压裂车 组的售价为

1000 万元左右进行计算,每套压裂车组价值

1 亿元左右.一般单套压裂设备每年 满负荷压裂

150 次,按照 70%工作时间算,可压裂

100 井次;

假设每口页岩气井每年需要压 裂1次,我们初步获得钻井口数和压裂车组的比例关系为 100:1.如果

2020 年页岩气钻井达 到40000 口, 则需要压裂车组

400 套, 按照每套

1 亿元计算, 压裂设备总需求在

400 亿元左右. (3)根据北美页岩气开发经验,每1亿立方米需要用

1 万水马力的压裂车组进行压裂;

600 亿立方米需要用

600 万水马力车组进行压裂;

假设通常采用

10 台2000 水马力型号的压裂 车组,则需要

300 套压裂车组;

按照每套

1 亿元计算,压裂设备总需求在

300 亿元左右. 我们综合以上三种计算方法,发现前两者基本一致,第三种方法计算也相差不大,采用前 两者的计算结果.我们认为 2012-2020 年中国页岩气开发需要约

400 亿元左右的压裂设备,年均40-50 亿元. 压裂设备除页岩气外, 还用于其他非常规油气和部分常规油气中, 市场需求不仅仅局限于 页岩气领域. 公司简评研究报告/机械行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明. 压裂设备国内主要生产企业有石油四机厂、四机赛瓦、兰州通用机器、中油特种车辆、杰 瑞股份等企业.其中上市公司杰瑞股份在压裂成套设备、固井设备等多个领域业绩突出,发展 前景较好. 附录 2:吉艾科技在页岩气设备行业中具备估值优势 表2:页岩气设备相关企业估值分析:吉艾科技具备估值优势 上市公司 代码 股价(元) EPS(元) PE(倍) 12-14EPS CAGR 备注

2011 2012E 2013E 2014E

2011 2012E 2013E 2014E 杰瑞股份 002353.SZ 43.05 0.92 1.35 1.80 2.20

47 32

24 20 34% 惠博普 002554.SZ 8.67 0.30 0.33 0.42 0.55

29 26

21 16 22% 吉艾科技 300309.SZ 13.69 0.46 0.55 0.75 1.00

30 25

18 14 30% 通源石油 300164.SZ 13.53 0.49 0.60 0.80 1.00

28 23

17 14 27% 恒泰艾普 300157.SZ 15.32 0.44 0.55 0.75 0.92

34 28

20 17 27% 江钻股份 000852.SZ 11.26 0.26 0.29 0.34 0.41

43 39

33 27 17% 一致预期 山东墨龙 002490.SZ 8.38 0.21 0.19 0.24 0.31

40 44

35 27 13% 一致预期 神开股份 002278.SZ 8.88 0.31 0.31 0.38 0.46

29 28

23 20 14% 一致预期 海默科技 300084.SZ 9.70 0.15 0.17 0.29 0.42

66 58

34 23 42% 一致预期 潜能恒信 300191.SZ 11.46 0.48 0.53 0.64 0.79

24 21

18 14 18% 一致预期 黄海机械 002680.SZ 18.93 0.91 1.05 1.35 1.72

21 18

14 11 24% 一致预期 蓝科高新 601798.SH 9.81 0.38 0.35 0.40 0.45

26 28

25 22 6% 富瑞特装 300228.SZ 28.50 0.52 0.80 1.20 1.60

54 36

24 18 45% 北人股份 600860.SH 5.69 0.15 0.12 0.15 0.20

38 47

38 28 10% 行业平均估值

36 32

25 19 资料来源:Wind 一致预期,中国银河证券研究部 公司简评研究报告/机械行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明. 评级标准 银河证券行业评级体系:推荐、谨慎推荐、中性、回避 推荐:是指未来 6-12 个月,行业指数(或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数)超越 交易所指数(或市场中主要的指数)平均回报 20%及以上.该评级由分析师给出. 谨慎推荐:行业指数(或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数)超越交易所........