PDF《特色鲜明的汽车服务和现代物流企业》

4 资产向主业进一步集中

4 旗下主要业务运营平台及相互之间关系

4 汽车服务是稳定器,现代物流业务是增长点

5 汽车服务板块.5 出租车、外事、商旅综合接待能力上海最强

5 加速折旧政策下盈利能力上海最强

7 改变折旧政策汽车服务业绩增速将有所加快

8 汽车服务收入将小幅度上升

8 改变折旧政策汽车服务毛利率呈上升趋势.8 改变折旧政策汽车服务板块业绩增速将提升至 15%以上

8 现代物流板块.9 物流仓储是公司发展现代物流的重要基石.9 上海浦东机场国际货站发展航空货代业务的强大支点.9 公司在低温仓储业有较强竞争优势

10 上海市对冷库需求在一段时间内将激增

10 欲携手普洛斯打造具有国际标准的第三方冷链物流服务平台.11 第三方物流业务有做强做大的潜质

11 与YRCW 联姻的 JHJ、世联锦江是公司第三方物流战略平台

11 原JHJ 在国际航空货代领域小有成就.12 站在巨人肩上,JHJ 将迅速变身为全球性货代公司的重要组成部分 .....

12 第三方物流市场规模快速增长.14 新JHJ 发展空间大.14 公司隐蔽价值高

15 出租车特许经营权和线路经营权隐蔽价值至少 5.5 亿元.15 自有车牌照隐蔽价值 7.9 亿元.15 向集团收购的冷库和驾驶培训中心地产升值潜力大

16 其他隐蔽性资产

16 盈利预测及投资评级

17 盈利预测假设.17 盈利预测及简表

17 盈利预测说明.18 估值与投资建议

19 汽车板块合理动态 PE 为14 倍~16 倍19 物流板块合理动态 PE 为20 倍.20 美国第三方物流公司 PE 高至

21 倍,卡车运输同类平均

10 倍20 国内典型物流企业平均 PE 为20 倍-21 倍21 公司现代物流板块目标 PE 为20 倍.21 公司整体内在价值 10.75 元,给予推荐评级

22 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page

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图表目录 图1:公司股东及旗下控股公司、联营公司股权关系示意图.4 图2: 汽车服务板块下的运营公司及业务模块

6 图3: 公司物流仓储业务资源及运营平台

9 图4: 公司低温物流发展战略、业务资源与运营平台

11 图5: 公司的第三方物流发展战略和营运平台

13 图6:YRCW71-05 年股价走势图.21 表

1、公司固定资产净值结构单位:万元)4 表

2、锦江投资主要合并报表部门经营情况(单位:万元)5 表

3、公司主要业务类型及市场占有率情况.6 表

4、上海市汽车服务公司运输设备折旧方法

7 表

5、锦江汽车服务有限公司主要部门盈利情况(单位:万元)7 表

6、2005 年上海汽车服务类上市公司营业规模及盈利能力比较(单位:万元)...

8 表

7、两大汽车服务平台前

6 年纯利(单位:万元)9 表

8、06-08 年锦江汽车服务公司各项业务收入增长率及毛利率预测(单位:万元)

9 表

9、JHJ 分支机构.12 表

10、经济总量的增长带动了物流总需求的扩张 单位:万亿元、人民币

14 表

11、上海市汽车服务公司特许经营权价账面值(单位:万元)15 表

12、锦江汽车服务公司出租车牌照原值与净值(单位:万元)16 表

13、2006 年公司已收购或拟收购项目基本发问(单位:万元)16 表

14、公司拥有的 小非 成本与现值

17 表

15、公司其他股权投资(单位:万元)17 表

16、持续盈利预测简表(单位:万元)18 表

17、国际城市汽车服务类公司盈利能力及估值水平比较