PDF《老板电器（002508）：产品 品牌 渠道——三》

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三、三大品牌齐绽放

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四、渠道情况

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五、募投项目

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六、盈利预测

15 3 老板电器(002508)公司深度报告 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分

图表目录

图表 1:我国城镇和农村每百户居民冰箱保有量(台)4

图表 2:城镇及农村每百户家庭抽油烟机保有量(单位:台)5

图表 3:城镇化率变化趋势图

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图表 4:2000-2009 年我国结婚人数情况(万对)6

图表 5:五国前五大厂商销售市占率对比

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图表 6:油烟机

图表 7:燃气灶 JZ(YTR)-9B27

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图表 8:消毒柜

图表 9:嵌入式烤箱

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图表 10:截止

2012 年12 月各式油烟机市占率

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图表 11:

2012 年中国油烟机市场不同价格段关注比例分布

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图表 12:

2012 年中国燃气灶市场不同类型产品关注比例分布.9

图表 13:老板厨房电器 三大件 市占率情况

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图表 14:抽油烟机各品牌市场占有率对比

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图表 15:公司近三年毛利率变化情况

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图表 16:老板电器近三年净利率变动情况

图表 17:相关上市公司毛利率对比.11

图表 18:2011-2013 年老板电器分渠道收入分拆

13 4 老板电器(002508)公司深度报告 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分

一、厨电保有量远未饱和,行业整合趋势明显 中怡康调查数据显示,厨电行业平均利润率高达 30%,近年来,在业内厨电板块也有 家电行业最后 一块利润高地 的 美名 ,与高利润相比,国内厨房电器的市场普及率远未达到饱和状态,仍处于起步 成长阶段.中国三星经济研究院

2007 年统计数据显示,美、德、法、英等国家洗碗机家庭普及率已达 60% 至70%,而中国内地大中城市家庭洗碗机普及率不到 1%,地级城市厨电保有量更低. 中国灶具以燃气灶为主,西气东输等工程使得燃气灶使用范围急速扩大,而油烟机和消毒柜也仍 处于发展期.相较之下,同样作为家庭必需品的冰箱保有量就远高于厨电. 根据国家统计局数据,截止

2010 年,我国城镇家用冰箱的百户保有量为 96.61 台,冰箱在城镇基本 普及.厨电方面,以油烟机为例,截至

2010 年,城镇每百户家庭油烟机保有量仅为 76,与同期城镇 冰箱每百户保有量相比扔有一定差距.其次,随着农民收入水平提高和政策扶持,冰箱在农村市场的 普及率也急剧上升.国家统计数据显示,农村居民每百户的家用冰箱保有量从

1998 年22.81 台激增 至2010 年的 45.2 台,而同期农村居民每百户抽油烟机的保有量仅为 11,差距甚大.

图表 1:我国城镇和农村每百户居民冰箱保有量(台) 资料来源:统计局,中航证券金融研究所整理

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91 92

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80 100 1998年1999年2000年2001年2002年2003年2004年2005年2006年2007年2008年2009年2010年 城镇 农村

5 老板电器(002508)公司深度报告 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 伴随城镇化进程加快,三四线城市空置房将会逐渐被消化,我们预计针对大众品牌的名气将会因此 受益,不仅如此,农村居民转为非农业居民的同时也将带动厨电市场的发展,成长空间巨大.

图表 2:城镇及农村每百户家庭抽油烟机保有量(单位:台) 城镇及农村每百户家庭吸油烟机保有量(台)