PDF《老板电器（002508）：产品 品牌 渠道——三》

2002 2003

2004 2005

2006 2007

2008 2009

2010 2011 城镇 60.7 63.6 65.6 67.9 69.8 71.3 72.8 74.3

76 77.4 农村 3.6 4.1 4.8

6 7 8.1 8.5 9.8 11.1 12.5 资料来源:统计局,中航证券金融研究所测算 我们认为,厨电的增长动力主要来源于城镇化的推进带来的城镇人口的上升以及消费升级促进下 的产品升级.同时,厨电的使用期为 8―10 年,这样一来厨电市场每年都有一批产品需要更新换代. 同时, 随着城镇化率的提高, 油烟机市场总量将逐步增加, 市场规模可与冰箱做类比, 预计将达到

4000 万台,将使市场容量得到进一步提升.

图表 3:城镇化率变化趋势图 资料来源:统计局,中航证券金融研究所整理 厨电是家庭必需品,结婚成家多数都有厨电产品的需求. 十二五 时期我过处于婚龄期人口上 升,平均每年进入婚龄期的人口近

2500 万人,比 十一五 时期高出

420 万人,每年将组成上千万 新婚家庭,厨电需求也相应提升. 0.00% 10.00% 20.00% 30.00% 40.00% 50.00% 60.00% 中国城镇化率历年统计数据

6 老板电器(002508)公司深度报告 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 中国厨卫家电销量前五家大厂商市占率之和近五年也处于上升趋势,2011 年为 34%,而同期国外发达 国家如美国、德国、法国和日本分别达到 85%、70%、82%和54%,国外成熟燃气灶和抽油烟机市场集中度 明显高于中国.

图表 5:五国前五大厂商销售市占率对比 资料来源:ZOL,中航证券金融研究所整理 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100%

2007 2008

2009 2010

2011 中国 美国 日本 德国 法国

图表 4:2000-2009 年我国结婚人数情况(万对) 资料来源:统计局,中航证券金融研究所整理

0 200

400 600

800 1000

1200 1400 2000年2001年2002年2003年2004年2005年2006年2007年2008年2009年2000-2009年我国结婚人数(万对)

7 老板电器(002508)公司深度报告 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分

二、产品优势:顺应发展趋势,创新研发两不误 老板电器作为行业龙头企业,随着其品牌号召力加强,日趋明显的行业整合趋势,其市场前景乐观. 公司长期以来以用户为中心,响应环保节能号召,自上市以来,一直致力于产品的研发投入和自主创 新,在产品研发投入方面狠下功夫,成绩卓著.2011 年推出的 双劲芯 2.0 、 3D 速火 、 晶钻光感 内腔 、 变频精控 、 touch 五大创新技术,继原有免拆洗等五大核心厨电科技后,再次刷新行业 高端厨电技术指标.燃气灶的 3D 速火技术,热效率达到了 60%以上,顺应了当下 低碳环保 趋势, 走在了行业技术的前沿,受到了市场的好评.

图表 6:油烟机

图表 7:燃气灶 JZ(YTR)-9B27 资料来源:老板官网,中航证券金融研究所整理 公司除聚焦厨房电器领域之外也极其注重新产品品类的研发,现嵌入式电蒸汽炉、嵌入式电烤箱 已经上市销售,嵌入式微波炉也将推向市场,洗碗机也在研发中.

图表 8:消毒柜

图表 9:嵌入式烤箱 资料来源: 老板官网,中航证券金融研究所测算

8 老板电器(002508)公司深度报告 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 不同品类吸油烟机所受到的品牌关注度逐年变化且趋势相对恒定.根据中关村在线数据显示,截止2012 年12 月,由于风力大、噪音小以及节能环保等优点 ,欧式油烟机关注比例稳步上升并逐渐 成为市场主流,同时近吸式油烟机由于外观时尚美观深受青年伴侣喜爱 .老板生产近吸式油烟机和 欧式油烟机为主,顺应市场需求.