PDF《甲醇四季度行情复盘》

16 年行情情况总结如下: (红色为利多,蓝色为利空) 行情初期:高库存+期货升水+国内贴水+产业利润无矛盾 行情启动后:去库顺畅+期货转为平水+国内仍然贴水+产业无矛盾 行情结束:库存低位维持+期货深度贴水+国内略微升水+产业矛盾明显

8 2017 年复盘 图:2017 年甲醇复盘 13. 14. 15. 16. 17. 18. 19. 20. 21. 22. 23. 24. 资料来源:信达期货研发中心

2017 年行情和

16 年行情最大区别在于,17 年四季度的上行行情分为两段进行,中间有一波有很大回撤. 通过分析我们认为

17 年第一波行情是体现兑现预期的行情,第二波行情是现货偏紧的行情.首先对两段上行 行情分析. 第一波行情分析: (1) 行情启动时期(图中蓝色虚线标注) : 库存在低位,明显偏低

16 年同期水平,但后面有着累库的预期.从安全边际上此时利于做多,从驱动而 言是不利于做多的. 期货是平水左右,基差对多空操作影响为中性. 内外价差持平,影响为中性. 产业利润方面,烯烃盈利较好,无利润矛盾.

9 本轮行情启动初期似乎并没有并没有太多利好支撑,仅仅是库存低位,而且是面临累库预期的,但需要注 意本轮行情启动的时间是

8 月初,距离

09 合约交割一个月前.这轮行情告诉我们交割月面前库存水平是第一 位的,累库预期的实现是需要时间的,对于甲醇这样液体化工品而言,本身运输就具有不便,补库所需的时间 更久些,累库的预期很难在一个月对现实造成打压. (2) 行情启动以后(蓝色虚线和红色虚线的中间部分) : 库存小幅降低后开始兑现累库,利空. 期货由逐渐转为升水并维持.期货的升水很明显的透漏本轮行情在透支四季度行情,利空. 内外价差由低走高,说明国内价格偏低与进口价格,进口货源的流入仍然具有一定的驱动,进口方面的供 应将会增加.利空. 产业利润分配无矛盾, 烯烃虽然被部分压缩, 但依然盈利尚可, 说明本轮行情的下游也是处在上行当中的, 可能整个商品的气氛较好.利多. 总结来看,随着价格上行,各指标均出现利空信号,这种行情受到牵制极大,不具有较好的交易性. (3) 行情结束(图中红色虚线标注) : 库存高位维持,前期利空兑现. 期货升水,体现兑现预期.利空. 内外价差偏高,进口货源流入.利空. 产业利润分配无矛盾,烯烃继续被压缩,但整体尚可.利多. 对于

17 年第

1 波预期总结如下: (红色为利多,蓝色为利空,黑色中性) 行情初期:库存偏低(有累库预期)+期货轻微贴水+国内平水海外+产业利润无矛盾 行情启动后:持续累库+期货轻微升水+国内略升水海外+产业利润无矛盾 行情结束:库存高位+期货升水+国内升水海外+产业利润无矛盾 对于第

2 波行情分析: (蓝色实线和红色实线之间的行情) 库存,基差,内外价差以及产业利润矛盾在随着行情变化基本上

16 年四季度行情几乎完全相似,这里不 再累赘,大家也可以仔细对比,其中的变化情况. 对于

17 年第

2 波行情总结如下: (红色为利多,蓝色为利空,黑色中性)

10 行情初期:高位去库趋势形成+期货平水+国内明显贴水海外+产业利润尚可 行情启动后:持续去库+期货贴水加大+国内贴水海外缩小+产业利润矛盾出现 行情结束:库存低位维持+期货深度贴水+国内升水海外+产业利润矛盾突出 对于中间的大幅回撤部分,期现价格基本上从高点回到了 ........