编辑: sunny爹 2014-04-05

2017 年度,中药材止血药类市场尤其是三七市场的行情较好,公司及时在高

5 位将此类存货出售,使得公司

2017 年中药材销售收入和利润较高;

2018 年中药 材市场价格整体大幅下降,据中药材产业信息门户-中药材天地网推出的,用以 反映中药材主要品种整体市场价格走势的 综合

200 价格指数 显示,2018 年 中药材价格走势从 2,348.74 点下降到 2,199.6 点,降幅达到 6.35%,致使中药 材各品种销售量和毛利率均不同程度下降. 同时, 公司调整了

2018 年度中药材经营策略和节奏,品种结构和规模发生了 变化,也导致销售收入及毛利率同比下降. (3)结合行业政策等说明公司中药制剂毛利率提升,但主要产品销量大幅 下降的具体原因;

公司中药制剂产品毛利率同比: 剂型 治疗领域 收入占比(工业) 毛利率

2018 年度 上年同期

2018 年度 上年同期 比同期增减 中药制 剂 心脑血管疾病 药物 75% 77% 90% 85% 增长

5 个百分点 抗肿瘤和免疫 调节剂 2% 2% 9% 3% 增长

6 个百分点 呼吸系统疾病 药物 1% 2% 34% -58% - 神经及消化系 统药物 0.001% 0.01% 86% 84% - 小计 78% 81% 87% 79% -

2017 年1月,国务院医改办等联合发文,要求公立医疗机构药品采购中逐 步推行两票制.2018 年,在两票制下,销售渠道更加扁平化,公司优化药品购 销秩序,压缩流通环节,减少中间商,使得公司主要产品毛利率小幅提升.毛利 率的小幅提升在本期内是受政策变化的影响,并不反映市场需求的实际变化. 同行业毛利率对比: 证券代码 证券简称 医药工业毛利率(%) 2018年度 上年同期 比同期增减

603963 大理药业 80.21 67.82 12.39

02877 神威药业 73.00 66.00 7.00

600252 中恒集团 92.36 85.52 6.84

603567 珍宝岛 86.31 79.29 7.02 从同行业看,公司毛利率变化符合行业整体趋势.

6 受 医保受限 行业政策的影响,公司主要产品注射用血塞通(冻干) 限 二级及以上医疗机构 ,舒血宁注射液 限二级及以上医疗机构并有明确的缺血 性心脑血管疾病急性期患者 ,注射用骨肽 限工伤保险 .医保受限后,医保报 销患者的可选药品受到了限制的同时,相应也缩小了公司产品的细分市场范围, 导致以上三个产品销售量分别下降(具体分析内容详见

一、1.(2) ) . 以上两个因素叠加, 导致中药制剂主要产品毛利率小幅提升的同时,销量出 现大幅下降. (4)报告期中药材销售收入大幅下降及毛利率下降的原因;

2017 年、2018 年公司主要经营的中药材品种、收入及毛利率对比如下: 单位:万元 序号功能类别 收入 毛利率(%)

2018 年度

2017 年度 金额 占比 (%) 金额 占比 (%)

2018 年2017 年1止血药 60,587.54 76.65 25.19

2 化痰药 7,170.31 44.71 2.39

3 活血祛瘀药 1,229.68 7.67 33.91

4 补气药 527.08 3.29 33.66

5 芳香化湿药 439.89 2.74 20.05

6 利水渗湿药 420.67 2.62 5.53

7 辛温解表药 147.66 0.92 -47.09

8 清热解毒药 96.48 0.60 15.66

9 清热凉血药 93.06 0.58 -1.18

10 辛凉解表药 5.83 0.04 -2.99

11 清热燥湿药 1.61 0.01 -3.99

12 补阳药 1.14 0.01 12.28

13 补阴药 0.37 0.00 4.65

14 润下药 0.35 0.00 2.39

15 其他 5,904.64 36.81 18,453.82 23.35 1.98 3.39 总计 16,038.77 100.00 79,041.36 100.00 5.85 20.10 报告期中药材销售收入大幅下降及毛利率下降的原因为: ①2017 年止血药类市场尤其是三七市场行情较好,公司及时在高位将此类 存货出售,使得公司

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