PDF《证券研究报告：行业深度》

2009 年以来发电小时持续低迷,近几年新建较少,今年火电发电小时开始回升, 部分地区开始电力紧张, 预计未来 1-2 年火电审批速度可能加快, 火电设备增 速有望恢复. 图7:发电设备板块营业收入增速 图8:发电设备板块归属母公司增速 64.45 67.3 20.47 7.95 4.12 11.9 14.95 12.1 13.46

0 10

20 30

40 50

60 70

80 2005-12-31 2006-12-31 2007-12-31 2008-12-31 2009-12-31 2010-12-31 2011-03-31 2011-06-30 2011-09-30 108.96 81.73 19.15 36.78 30.44 15.52 23.92 -38.07 21.12 -60 -40 -20

0 20

40 60

80 100

120 2005-12-31 2006-12-31 2007-12-31 2008-12-31 2009-12-31 2010-12-31 2011-03-31 2011-06-30 2011-09-30 资料来源:Wind 行业研究 请务必阅读正文之后的特别声明部分

6 图9:发电设备板块销售毛利率 图10:发电设备板块销售净利率 19.19 18.42 17.24 19.41 21.91 18.82 ........