PDF《投资评级 推荐》

12 个月内最高/最低价 14.51/7.55 《生活圈媒体绝对王者,彰显传媒白马股荣耀》 2017-06-15 《分众传媒(002027):17H1 业绩增速稳中有 升,优质场景资源续显渠道优势》 2017-08-01 《分众传媒 (002027) : 销售控费效果保持显著, -23% 0% 22% 44% 17/01 17/03 17/05 17/07 17/09 17/11 2017-01-03~2018-01-02 沪深300 分众传媒 相关研究报告 市场表现对比图(近12 个月) 公司基本数据 华创证券研究所 公司研究 营销服务

2018 年01 月03 日 分众传媒公司深度研究报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号2主要财务指标

2016 2017E 2018E 2019E 主营收入(百万) 10,213 12,090 14,170 16,458 同比增速(%) 18.4% 18.4% 17.2% 16.2% 净利润(百万) 4,451 5,578 7,001 8,611 同比增速(%) 31.3% 25.3% 25.5% 23.0% 每股盈利(元) 0.36 0.46 0.57 0.70 市盈率(倍)

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25 20 资料来源:公司报表、华创证券 生活圈媒体广告价值认可度持续提升》 2017-11-03 分众传媒公司深度研究报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号3目录

一、关于楼宇媒体市场的扩张空间:消费升级刺激投放渠道下沉,市场渗透率具备较大扩张空间.5

二、关于生活圈媒体各运营商的财务数据对比:分众传媒 一骑绝尘 ,行业龙头地位绝对稳固.6

三、关于新潮传媒的 生意经 :初期借 烧钱圈地 加码覆盖楼宇资源,点位销售暂未成气候.7

四、关于历年刊例价上涨的动因:更多体现的是一种市场营销策略,意在转移资源成本抬升压力.9

五、关于广告投放价格对比:新潮传媒并不存在所谓的价格优势, 价差幻象 源自对比口径的错位

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六、巨人的进击与反制:分众传媒积极推进广告点位设备更新,向 包梯式覆盖 加速递进.12

七、投资建议:继续推荐分众传媒(002027)13

八、风险提示:13 分众传媒公司深度研究报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号4

图表目录

图表

1 国内各阶层未来消费能力结构变化

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2 国内中产阶级各级城市来源结构变化.5

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3 国内外出/本地务工人员流量同比变化.5

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4 生活圈媒体主要经营商盈利能力对比.6

图表

5 生活圈媒体主要经营商销售费用率对比.7

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6 生活圈媒体主要经营商资金周转能力对比

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7 新潮传媒未来盈利预测与广告点位扩张规划.8

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8 新潮传媒现阶段全国广告点位覆盖城市示意图(截至

2017 年12 月)8

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9 新潮传媒核心

一、二线城市点位覆盖示意图(截至

2017 年12 月)9

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10 新潮传媒 梯内屏 示意图

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11 新潮传媒 梯内屏 刊例价官网报价表

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12 各楼宇媒体实际销售刊例价对比.12

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13 分众传媒、新潮传媒小区住宅梯内屏效果图对比(左图为分众,右图为新潮)13

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14 分众传媒楼宇电视(梯外屏)最新投放设备效果图.13 分众传媒公司深度研究报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号5

一、关于楼宇媒体市场的扩张空间:消费升级刺激投放渠道下沉,市场渗透率具备较大扩张空间 三四线城市消费升级,广告品牌增量投放需求拉动 渠道下沉 .根据麦肯锡预测,未来国内城市家庭消费结构将 大幅向中产阶级及以上阶层聚集,预计