PDF《2009 年度第二期中期票据 募集说明书》

2、交易流动性风险 本期中期票据将在银行间债券市场上进行交易流通, 在转让时存在一定的交 易流动性风险,公司无法保证本期中期票据会在银行间债券市场上有活跃的交 易.

3、兑付风险 在本期中期票据的存续期间,如果由于不能控制的市场及环境变化,公司不 能从预期的还款来源中获得足够资金,可能使本期中期票据之本息不能按期、足 额地得到兑付.

4、信用评级变化风险 在本期中期票据的存续期间,如果公司经营的外部环境、内部经营与管理等 方面出现重大不利变动,可能对公司及本期中期票据的信用等级发生不利影响, 从而可能导致投资者利益受损.

二、与本期中期票据发行人相关的投资风险

1、财务风险 (1)财务负担较重的风险 近年来,公司经营规模扩张较快,在建项目投入较多,公司银行借款金额增 长较快, 资产负债率较高. 截至

2008 年末, 公司负债总额约 438.33 亿元, 较2007 年增长 9.57%,资产负债率达 67.31%.截至

2009 年一季度末,公司负债总额约 为410.68 亿元,较2008 年末减少 6.31%,资产负债率约为 66.63%.未来几年 公司业务及资产规模仍将继续扩张,同时,如若宏观政策和市场环境持续发生不 利变化,将进一步加重公司的财务负担. (2)存货较大的风险 近年来, 公司经营规模不断扩大, 公司的存货规模也较大.

2008 年12 月末, 公司存货净值为 1,338,533 万元,其中主要是库存商品(约占 31.00%) 、原材料 (约占 31.18%)和在产品及自制半成品(约占 28.41%) ,公司存货净值较年初

5 减少 423,191 万元,下降比例约为 24.02%;

截至

2009 年一季度末,公司存货净 值为 1,199,749 万元,较年初减少 10.37%.虽然

2008 年起公司的存货规模呈下 降趋势但余额仍较大,这将对公司资产的流动性造成一定影响,同时,产品价格 的波动将给公司带来一定的风险. (3)存货跌价准备和应收账款坏账准备增加的风险 截至

2008 年末,公司存货账面余额为 1,464,430 万元,2008 年度补提存货 跌价准备 115,253 万元,全年累计计提........