PDF《供给压力打压钢材价格 炉料调整不宜过分看空》

2019 年6月中国期货市场投资报告 投资有风险 理财请匹配

1 供给压力打压钢材价格 炉料调整不宜过分看空 黑色产业链 内容提要:

4 月宏观数据涨跌互现,二季度经济能否继续增长仍具有不确定性.

制造 业采购经理指数勉强维持枯荣分水岭之上, 分项数据均较上月下滑;

全国 居民消费价格和工业品出厂价格指数增速双双回升;

1-4 月固定资产投资 增速略有回落, 其中基建投资增速与上月持平、 房地产投资增速再次攀升. 4-5 月环保限产并不严格, 高炉开工率持续回升,

4 月粗钢产量更突破

8500 万吨,创下历史新高水平,预期

5 月粗钢供给易增难减.但炉料端商品价 格快速走强令吨钢利润大幅收缩, 若生产利润持续维持低位, 钢厂开工热 情将逐渐降温,随着时间的推移供给压力或将有望缓解. 房地产投资增速维持高位震荡, 国内钢材价格的冲高回落以及人民币贬值 因素,短期或利好钢材出口.2019 年已公布投资计划的省市重点项目总 投资额达 37.89 万亿,其中年内计划投资完成额 5.82 万亿,去年下半年 至今年一季度已经批复的项目将逐渐进入密集开工期.整体来看,2019 年前

4 个月,地产、出口、基建方面对钢材的拉动作用良好,但短期增量 可能不足. 铁矿石表现强势因全年供给确定性缩减, 叠加铁矿国内需求回升、 全国港 口库存

7 周连降至近两年新低、 资金炒作以及人民币贬值的共同提振. 现 阶段技术角度短线存有调整需求. 焦炭价格在 4-5 月连续三轮提涨,令焦化利润恢复至

300 元/吨的正常水 平.现阶段前期利好支撑作用减弱,港口焦炭库存形成一定供给压力,钢 材价格和利润双双回落令焦炭价格承压, 加之钢厂仍有环保限产、 阶段检 修的可能,焦炭价格已经开启调整. 行情展望: 螺纹钢供给大概率维持高位,需求端难现增量,1910 合约承 压4000 关口展开回落,短线有望回踩

3650 元/吨一线,若吨钢利润继续 收缩以致于开工下滑或环保限产从严, 或令螺纹出现反弹;

铁矿石因全年 供给确定性缺口,1909 合约中长期看涨不改,短线出现超买后的技术修 正, 破730 元/吨可尝试短空, 目标空间或在 50-80 元/吨, 不宜过分看空;

港口焦炭库存形成一定供给压力, 钢材价格和利润双双回落令焦炭价格承 压,加之钢厂仍有环保限产、阶段检修的可能,焦炭

1909 合约下行目标 为在 2050-2080 元/吨,由于焦化及煤炭行业环保因素,不宜过分看空. 风险点: 钢厂环保限产、高炉检修;

铁矿石供给再出变化;

焦化限产趋 严;

天气因素等. 石磊黑色产业链分析师 从业资格证:F0270570 投资咨询证:Z0009331 TEL:0516-83831165 E-MAIL: [email protected] 苏州大学数学与应用数学专 业理学学士,新加坡国立大 学计量金融专业理学硕士. 新纪元期货研究所主管,主 攻黑色产业链研究. 近期报告回顾 钢材上下游短期供需良好 非采暖季限产或形成扰动

20190430 供需均有回升预期 调整或现买入机会

20190331 供需两端均将启动 黑色震荡酝酿反弹

20190228 节后需求预期有所好转 螺纹钢逢调整布局多单

20190130 投资有风险 理财请匹配

2 2019 年6月中国期货市场投资报告

2 第一部分 前言

5 月黑色系商品走势急剧分化,高炉开工率回升,钢材供给显现压力,令螺纹相对承压,铁矿石和焦炭获得 需求提振,而巴西淡水河谷供给忧虑再起,加剧铁矿石看涨情绪,主力合约单边飙涨 19.49%;