PDF《供给压力打压钢材价格 炉料调整不宜过分看空》

而焦炭在现货三 轮挺价的支撑下,收涨 9.46%;

螺纹钢则出现冲高回落,截至

29 日仅收涨 1.73%,而振幅报于 8.14%;

焦煤小涨 3.23%,暂维持于

1400 元/吨一线震荡. 供给方面,黑色系采暖季错峰生产结束,钢厂生产节奏逐步加快,粗钢产量屡创新高.宏观数据涨跌互现, 经济形势并不稳定, 但二季度前半阶段, 钢材下游需求相对较好, 房地产投资增速维持高位、 基建投资增速平稳、 出口良好,螺纹钢社会库存显著回落,这一方面提振钢材价格,也相应的驱动铁矿石和焦炭的下游需求,从而推 升两者价格,焦炭现货价格连续三轮调涨至 2150-2200 元/吨,焦化利润修复至

300 元/吨左右,而巴西淡水河谷 事件不断升级, 令铁矿石面临确定性供给缺口, 助推铁矿石现货价格冲高至

830 元/吨一线, 炉料端的强势拉涨, 令吨钢利润从

600 元/吨的高位快速回吐至

200 元/吨一线. 随着钢材需求端难现增量,边际存有下滑预期,阶段性环保限产也并不严格,产量有增无减,供给压凸显, 螺纹钢价格逐渐回落,铁矿石和焦炭价格受到抑制,跟随螺纹阶段回落,预期仍有调整空间. 表1.

2019 年5月6日-29 日黑色系期货主力合约表现(元/吨) 合约 开盘价 收盘价 最高价 最低价 涨跌幅 振幅 螺纹钢

3760 3825

3947 3650 +1.73% 8.14% 铁矿石 626.0 748.0 774.5 622.5 +19.49% 24.42% 焦炭 2030.0 2022.0 2362.0 2017.5 +9.46% 17.08% 焦煤 1348.0 1391.5 1433.0 1332.0 +3.23% 7.58% 资料来源:WIND 新纪元期货研究 第二部分 宏观:二季度经济仍具有不确定性

4 月宏观数据涨跌互现.制造业采购经理指数报于 50.1%,勉强维持枯荣分水岭之上,但较上月回落 0.4 个 百分点,生产指数、新订单指数、原材料库存指数均较上月下滑;

全国居民消费价格和工业品出厂价格指数增速 双双回升;

1-4 月固定资产投资增速略有回落,其中基建投资增速与上月持平、房地产投资增速再次攀升.货币 政策在二季度或进入观察期,边际宽松的预期下降,短期内央行降准的可能性微乎其微.中美贸易战形势仍有反 复的可能.整体而言,二季度经济能否继续增长仍具有不确定性. 制造业采购经理指数小幅回落.2019 年4月份,中国制造业采购经理指数(PMI)为50.1%,比上月回落 0.4 个百分点,继续保持在扩张区间.从分项数据来看,生产指数为 52.1%,比上月回落 0.6 个百分点,位于临界点 之上,表明制造业生产扩张步伐有所放缓;

新订单指数为 51.4%,比上月小幅回落 0.2 个百分点,位于临界点之 上,表明制造业市场需求总体稳定;

原材料库存指数为 47.2%,比上月下降 1.2 个百分点,位于临界点之下,表 明制造业主要原材料库存量有所回落.其他相关指标中新出口订单指数报于 49.2%,较3月提升 2.1 个百分点, 投资有风险 理财请匹配

3 2019 年6月中国期货市场投资报告

3 连续

11 个月维持在枯荣分水岭之下;

进口指数较

3 月增加 1.0 个百分点至 49.7%;

主要原材料购进价格指数和 出厂价格指数依次为 53.1%和52.0%,分别较上月回落 0.4 个百分点和提升 0.6 个百分点. 图1. PMI 较上月小幅回落(%) 图2.PMI 分项指数略有下滑(%) 资料来源:WIND 新纪元期货研究 资料来源:WIND 新纪元期货研究 CPI、PPI 同比涨幅双双回升.2019 年4月份,全国居民消费价格(CPI)同比上涨 2.5%,较上月回升 0.2 个百分点;