PDF《中诚信托研究周报》

(四)资金配置信托与资产管理业务 根据《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》 ( 资管新规 ) ,资产管 理业务是指银行、信托、证券、基金、期货、保险资产管理机构、金融资产投资 公司等金融机构接受投资者委托, 对受托的投资者财产进行投资和管理的金融服 务. 金融机构为委托人利益履行诚实信用、 勤勉尽责义务并收取相应的管理费用, 委托人自担投资风险并获得收益. 金融机构可以与委托人在合同中事先约定收取 合理的业绩报酬.可以认为,资金配置信托属于资产管理业务.

二、资金配置信托的主要类型 在我国,随着信托公司财富能力提升、机构及高净值客户的大量积累,在客 户的资产配置需求下, 信托公司大力发展资产管理业务,主要有以下资金配置信 托类型:

(一)现金管理信托 现金管理信托是信托公司最基础的资金配置信托类型, 如上海信托的现金丰 利产品、中信信托的信惠现金管理产品、中航信托的天玑聚富产品等.现金管理 产品主要监管机构认可的投资现金、固定收益等稳健资产,采用净值化管理,设有1天至数月不等的开放期,面向个人和机构投资者发行,并实现互联网销售, 对于满足客户流动性管理需求, 提高客户粘性发挥着重要作用.如上海信托实现 中诚信托有限责任公司 战略研究部 研究周报 (2019 年第

7 期)

3 了客户信托产品投资到期, 系统可自动转购现金管理产品,实现客户资金无缝对 接.

(二)债券配置信托 债券配置信托主要投资于银行间及交易所债券、资产支持证券、债券基金、 流动性管理工具和其他标准化的固定收益资产.与现金管理信托相比,债券配置 信托在期限灵活的同时可实现更高投资回报, 成为投资者流动性管理工具的重要 补充. 《信托公司资金信托管理办法》允许固收类信托产品以卖出回购方式运用 信托财产,将进一步促进信托公司债券配置信托的发展.

(三)股票配置信托 信托公司管理着大量证券(股票)投资信托资产,但主要属于证券投资运营 服务信托业务. 信托公司自主管理型股票配置信托业务以民生信托为代表,其自 行建立投资、研究、交易团队,自主投资决策管理.投资策略除了基于价值投资 理念的传统权益投资策略,还建立了量化投资团队,开发出市场中性策略、套利 类策略、基于场外期权的结构化保本策略等.

(四)FOF/ MOM 投资信托 MOM/FOF 投资并不直接投资股票/债券, 而是通过筛选基金或基金管理人, 由多元专业人士来管理资产.FOF/MOM 基金管理人则通过动态跟踪、及时调整 资产配置方案.FOF/MOM 投资通过精选投顾、分散风险,为投资者带来长期稳 定、 高于平均水平的投资回报. 信托公司证券投资运营服务信托业务沉淀的大量 投顾资源、渠道客户、数据积累、风控经验,为信托公司开展 FOF/MOM 投资 业务奠定了一定基础.

(五)其他基金化资金配置信托 除上述资金配置型信托之外,还有其他领域的基金化资金配置型信托.如私 募股权投资基金信托,主要配置私募股权类资产;

房地产投资基金信托,主要配 置房地产领域资产;

境外投资基金信托,主要配置境外可投资产,目前通过信托 投资的主要是 QDII 业务要求的境外投资组合;

其他另类投资基金信托,配置的 资产可能包括贵金属、艺术品、文化产业等另类资产.信托公司在这些领域的基 金化信托实践也在逐步深入.