PDF《有机硅供给偏紧,行业迎来春天》

14 3.2 新安股份 (600596)

15 3.3 兴发集团 (600141)

16 3.4 三友化工 (600409)

17 3.5 风险提示…18 图1:有机硅产业链…3 图2:硅橡胶应用…4 图3:有机硅的应用…5 图4:有机硅生产工艺流程图…5 图5:历年 DMC 价格与房地产开发投资…6 图6:历年聚硅氧烷进口与出口数量…7 图7:历年 DMC 价格与生产利润…7 图8:历年 DMC 与上游原料价格走势图…7 图9:美国和欧盟 GDP 增速…7 图10:硅油-DMC 价差…8 图11:生胶-DMC 价差…8 图12:海外有机硅单体产能分布(万吨)8 图13:历年海外有机硅单体产能(万吨)8 请务必阅读正文之后的免责条款部分

3 图14:有机硅单体国内产能与开工率…8 图15:国内外有机硅下游消费结构…11 图16:2017 年中国硅橡胶和硅油产能/产量/消费量…12 图17:宏观经济数据(12 图18:房屋新开工面积增速…13 图19:制造业固定资产投资增速…13 图20:聚硅氧烷历年进出口单价…13 图21:合盛硅业

17 年营收结构占比.14 图22:新安股份

2017 年营收结构占比…15 图23:兴发集团

2017 年营收结构占比…16 图24:三友化工

2017 年营收结构占比…18 表1:有机硅主要原料构成(每吨消耗量)6 表2:政府环保政策…9 表3:国内有机硅单体产能分布.10 表4:行业新增产能计划…10 表5:欧美和日本有机硅下游消费结构…11 表6:重点公司预测估值对比…13 表7:合盛硅业财务指标…14 表8:新安股份财务指标…16 表9:兴发集团财务指标…17 表10:三友化工财务指标…18 请务必阅读正文之后的免责条款部分

4 第1部分 工业调味品 有机硅性能优异, 应用广泛 1.1有机硅性能 有机硅材料基本结构单元是由 Si-0 键链节构成、侧链则通过硅原子与其他各种有机基团 相连,习惯上也常把那些通过氧、硫、氮等使有机基与硅原子相连接的化合物也当作有 机硅化合物,有机硅产品的结构中既含有 有机基团 又含有 无机结构 ,这种特殊的 组成和分子结构使它集有机物的特性和无机物的功能与一身. 图1:有机硅产业链 资料来源:公开资料、国元证券研究中心 有机硅性能: 1.耐温特性 有机硅以硅-氧(Si-O)键为主链结构,C-C 键的键能为 82.6 千卡/克分子,Si-O 键的键能在有机硅中为

121 千卡/克分子,所以有机硅产品的热稳定性高,高温下分子的 化学键不断裂、不分解.有机硅不但可耐高温,而且也耐低温,可在一个很宽的温度范 围内使用.无论是化学性能还是物理机械性能,随温度的变化都很小. 2.耐候性 有机硅主链为-Si-O-,无双键存在,因此不易被紫外光和臭氧所分解.有机硅具有比 其他高分子材料更好的热稳定性以及耐辐照和耐候能力.有机硅中自然环境下的使用寿 命可达几十年. 3.电气绝缘性能 有机硅产品都具有良好的电绝缘性能,其介电损耗、耐电压、耐电弧、耐电晕、体积电 阻系数和表面电阻系数等均在绝缘材料中名列前茅,而且它们的电气性能受温度和频率 的影响很小.因此,它们是一种稳定的电绝缘材料,被广泛应用于电子、电气工业上. 有机硅除了具有优良的耐热性外,还具有优异的疏水性,这是电气设备在湿态条件下使 用具有高可靠性的保障. 4.生理惰性 聚硅氧烷类化合物是已知的最无活性的化合物中的一种.它们十分耐生物老化,与动物 体无排异反应,并具有较好的抗凝血性能. 5.低表面张力和低表面能 有机硅的主链十分柔顺,其分子间的作用力比碳氢化合物要弱得多,因此,比同分子量 的碳氢化合物粘度低,表面张力弱,表面能小,成膜能力强.这种低表面张力和低表面 请务必阅读正文之后的免责条款部分