PDF《从供给侧角度看周期中兴,成长聚焦 3C 及智能》

1 辆车/公里,将带来

1375 列标准动车组的新增需求, 考虑路网加密,保守预计可能达到 1600-1800 列.城轨方面,根据城市轨道交通协会的数据 行业周报/机械

4 本报告版权属于安信证券股份有限公司. 各项声明请参见报告尾页. 披露,16-20 年将新增里程

3865 公里,达到十二五期间的

2 倍,按照 6.5 辆/公里计算,新 增地铁车辆高达 2.5 万辆. 3) 此前我们预测铁总将在年底开始本年底首次动车组招标, 目前靴子迟迟没有落地. 然而, 即使本年度铁总不进行动车招标,考虑到十三五期间总目标及土建工程的正常开展,我们判 断招标只是会推迟但绝不会缺席.本年度包括中车在内的轨交设备企业业绩低于预期也恰恰 是提供了一个很好的介入时机(目前中车价位相较于年初位Z有 20%空间).

2、高铁出海是一带一路的重中之重,海外市场成关键增量之一: 1)我国一带一路项目目前主要集中在俄罗斯、泰国、柬埔寨及东南亚地区,根据中国铁路 信息网预测,这部分地区的规划总里程数已达到

16328 公里.假设每

10 公里配备一列高速 列车,每列车

2 亿人民币计算,这部分市场车辆投资总需求就已超过

3200 亿元.目前,中俄、中老等高铁建设项目已初步验证了这一思路. 2)高铁出海经验积淀深厚,本土企业逐步取得国际认可:我国高铁产业发展时间不过十余 年,从早期的技术引进到进口替代,本土企业正逐步实现弯道超车.以中车为例,08 年至今 海外销售比例从不足 5%上升至 11%.今年

3 月,中国中车旗下子公司中标美国芝加哥

846 辆地铁项目,金额超过

13 亿美元.这是迄今为止中国向发达国家出口的最大一笔地铁车辆 订单.以康尼机电为例,其海外收入

2015 年首次破亿,占比从 3%上升至 6%.本土力量的 崛起,为 一带一路 建设提供坚实保障.

3、 后维修市场增量不容小觑,

17 年首次招标总金额超

40 亿元, 占15 年新车采购比达 7%. 根据中国铁路总公司官网信息,上月

14 日开始

17 年首批大修招标,共涉及

398 列的三级、 四级维修,总金额规模超

40 亿,占15 年新车招标总金额近 7%.此次招标量对比

15、16 年明显增加,2016 年动车组两批招标共涉及

276 辆三级、四级维修,2015 共涉及

213 辆三 级修,年增长速率达到将近 30%.现在国内动车组平均每年都有一次高级检修,平均一列动 车组三级修的维修费用大约占新车采购成本 5%,四级修的维修费用大约占新车采购成本 10%,五级修的维修费用则占比 20%.伴随越来越多的服役车辆进入四级、五级大修,后维 修市场空间将完全开启,这部分市场将大大拉动动车组运维检修设备、耗材零部件等产品需 求. 行业长期增长驱动力包括: 十三五期间高铁投资维持高位, 动车组迎来高级修, 零部件采购、 设备维保市场启动;

城市轨道交通建设快速发展,城市轨交车辆采购年均较十二五期间增长 超过 50%. 我们认为城市轨道交通产业是未来五年增长确定的行业,我们重申继续看好轨交产业链及运 营维护、 核心零部件国产化景气持续向上, 建议重点关注业绩弹性大的众合科技、 康尼机电、 鼎汉技术、永贵电器、春晖股份.重点关注新筑股份(引进战投、转型有轨电车 ppp 模式) 1.3. 军民融合: 习主席率七常委出席军民融合成果大会, 高端军品研制链条打开, 军民深度融合发展加速 军民融合已提升到基本国策,习主席率七常委出席年度军民融合会议,民参军企业大机遇是 不变主题.习主席本周莅临军民融合成果大会时强调,军民融合是国家战略,要续把军民融 合发展这篇大文章做实,加快形成军民深度融合发展格局.本月,年度最高级别军民融合展 会也将在北京举办,装备发展部主办、七大常委出席,近百家优秀民参军企业齐聚.民参军 国家战略方针不断深化推进,随着 十三五 各领域纲要的不断推出,军民融合已上升至基 行业周报/机械