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2 健康小油种行业前途光明 健康小油种 食用油分为动物油脂和植物油脂两大类. 最近几年, 植物油脂产量和占比不断提升.

2011 年全球植物油产量已经达到 1.535 亿吨,棕榈油、大豆油、菜籽油和葵花籽 油等四大品种合计占比植物油总产量的 88.44%. 而在食用油品种中,色拉油处于最底层、销量最大,中间则为调和油,最上层的是 天然食用保健油.玉米油、橄榄油、山茶油、核桃油等位于金字塔上层,这些小油 种由于不饱和脂肪酸较高、具备特殊的营养价值等特性可归纳在健康小油种之列, 健康小油种逐渐成为大众健康油脂的首选. 图3:植物油行业金字塔 资料来源:公司公告,国信证券经济研究所整理 健康小油种市场广阔

1、健康小油种占比极低、上涨空间大 近10 年来,我国植物油产量增长迅猛.2000 年,我国精制植物油产量为 835.32 万吨,而到了 2011年,全国精制植物油生产量已增长到 4331.91万吨.在食用消 费量中, 豆油、 菜籽油、 棉籽油、 花生油、 棕榈油分别占到 40.14%、 23.20%、 4.40%、 8.29%、16.94%,而其他油脂占比仅有 6.99%.而在健康小油种中,预计玉米油 消费量在 60-80万吨左右, 山茶油消费量在 15-20 万吨之间, 其他健康小油种消费 量在 100-120 万吨之间. 图1:全球植物油产量变化(百万吨) 图2:全球植物油占比 数据来源:USDA、国信证券经济研究所整理 数据来源: USDA、国信证券经济研究所整理 请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野 本土智慧 Page

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2、健康理念深入民心、转基因油种日益受到排挤 主要食用油中,大豆及大豆油 3/4 以上依靠进口,进口(转基因)大豆主要用于加 工豆油.国内食用豆油 90%以上是转基因豆油,而国产非转基因豆油不到 10%, 而美国转基因大豆主要用于饲料原料和出口. 而菜籽油也有很大一部分来自于进口 转基因菜籽.而我国玉米油等小品种原料主要来自于本土,受国际因素影响较小, 且不存在转基因成分,原料的安全性较高. 表1:国内植物油各品种特征 食用油 产品特性 是否转基因 大豆油 热稳定性差、营养价值较高 大部分是转基因 菜籽油 胆固醇极低、芥酸含量高 部分是转基因 棕榈油 容易消化、较好的氧化稳定性 非转基因,几乎全部进口 棉籽油 毛油含棉酚、吸收率高 部分转基因 葵花籽油 亚油酸含量高、富含不饱和脂肪酸 非转基因 玉米油 不饱和脂肪含量高、不含胆固醇 非转基因 资料来源:国信证券经济研究所整理 随着人民生活水平的提高,健康环保的理念日益深入民心.普通民众对转基因食品 的担忧情绪愈来愈浓.从最近儿童转基因试验民众舆论一边倒等事情来看,民众对 转基因食品抵触情绪日益浓厚,而在这样的背景下, 非转基因 标签将是健康小 油种的主要竞争力.

3、食用油标准日益完善、 匿名 调和油将无路可逃 最近几年,政府整顿食用油市场力度逐渐加强.2004 年我国食用油国家标准进行 重大调整, 新标准将食用油分为四个等级, 四级为最低等级. 商标中不再只出现 色 拉油 或 烹调油 等.同时,新标准还要求商标明确生产工艺为 压榨 或 浸出 、原料生产国、是否为转基因原料等也应明确标示,此外,新标准还要求产品 中不得添加任何香精和香料. 另外, 《预包装食品营养标签通则》将于