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CIFCO CIFCO CIFCO CIFCO CIFCO CIFCO CIFCO CIFCO CIFCO 北京中期期货经纪有限公司 BEIJING CIFCO FUTURES CO.

,LTD. 投资月报(玉米) 部门:投资服务中心 撰写:赵亚娟 日期:2005 年10 月28 日 星期五 禽流感阴影笼罩 玉米期价跌跌不休 [内容提要] 2005/2006 年度玉米总供给预计

16960 万吨;

收购企业多元化;

库存数量下降,供需缺口日益扩大;

禽流感的利空作用仍需关注;

短期内将延续震荡下跌. 第一部分 行情回顾 CBOT 玉米各月份合约期价本周末收盘涨跌互现,随着玉米收获的深入进行,预计玉米 期价将进一步下跌. 目前美国玉米产量好于预期, 农民大量向供应充足的市场倾销旧玉米是 目前美国玉米承压的主要原因.根据统计,目前美国玉米库存量比

2004 年同期高 2-4 亿蒲 式耳, 但另一方面, 目前

12 月的玉米期价仍然比

01 年12 月初时的

12 月份合约价格低点高 出许多,所以我们认为目前的价格还有下跌空间.基金依然保持净空持仓,由于 USDA 报告 的利空作用,本周基金增加了

3627 手空单,减少了

305 手多单,净空持仓量增加了 17.8%, 达到本周的

14539 手. 本周大连商品交易所玉米期货合约

28 日的下跌几乎淹没了

4 日来上涨的盈利,压力线 表现出了明显的压制作用, 在主力

5 月合约的带动下, 其余各月份合约也出现了程度不一的 下跌.本周大连商品交易所玉米注册仓单量增加了

93 手. 根据吉粮集团的全国玉米价格报告, 全国各主要产区和销区的玉米现货价格都呈现上涨 趋势.山东地区与广东地区的现货价格依然保持稳定. 第二部分 基本面分析

一、玉米产量与上年基本持平 玉米黄金带在我国主要集中于东北、 华北和西南三大产区, 从省份上来说主要包括了东 三省、河北、河南、山东、四川、贵州和云南山地地区.从中国农业部公布的玉米年产量数 CIFCO 投资月报 据来看,前五大玉米产区是山东、吉林、河南、河北以及黑龙江.美国农业部报告显示 2005/2006 市场年度玉米产量达到 1.26 亿吨,期初库存量为

3640 万吨.加上国家发改委发 布的进口关税配额数量

720 万吨,预计 2005/2006 年度玉米总供给为

16960 万吨.

(一)东北地区玉米供给持续增长 东北地区年玉米调出量占全国玉米总调出量的 60%左右,是玉米黄金带三大产区中商品 化率最高的地区.所以,东北地区新玉米的产量和收购价格将决定全国玉米价格的走势. 在 第二届中国(长春)玉米产销衔接会 上,来自东北三省和内蒙古自治区有关农业负 责人称今年玉米产量将再创历史新高.根据相关统计,今年吉林省玉米总产量将达到

1900 万吨以上,与去年同期相比增加了 5%;

预计黑龙江省玉米产量在

1400 万吨左右;

天气变化 对辽宁玉米主产区的影响较突出, 直接影响商品粮品质及产量, 预计辽宁省今年玉米产量将 维持在去年 1352.1 万吨的水平;

内蒙古预计该区玉米产量为

1050 万吨,增长 10.8%.东北 三省加内蒙古地区玉米产量将会达到

5700 万吨左右.

(二)华北地区玉米供给不容乐观 华北地区的玉米商品化率不高,除山东省之外,其他省份玉米主要用途是食用和种用. 山东省玉米夏播面积比去年增加

50 万亩达到

3550 万亩, 但是前期受涝灾的影响, 预计 产量将和去年持平,1500 万吨左右;