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预计河北省玉米总产量

234 亿斤,同比仅增加 0.86%;

河南和山西由于受到灾害天气的影响,产量不如预期,两省总计

1560 万吨左右.

(三)西南地区玉米供给稳定 西南地区包括四川、贵州、广西和云南全省,湖北和湖南西部.该地区 90%的土地分布 于丘陵山区和高原地带,自然的原因导致玉米产量较低,鉴于自然条件的限制,该地区玉米 播种面积稳定在

450 万公顷左右, 单位面积产量 3.79 吨. 推算西南地区的产量为

1705 万吨 左右.总体而言,西南地区玉米供给要依靠其他产区流入,

(四)库存数量将进一步下降 最近

5 年来,我国玉米库存数量一直在下降,联合国粮农组织在

1974 年提出了粮食安 全库存系数的概念,即安全的库存量为次年消费量的 17%-18%.预计我国 2005/2006 年度的 消费量为 1.34 亿吨,照此标准,安全库存量为

2412 万吨左右.USDA 的报告声称 2005/2006 年度中国玉米期末库存为

2660 万吨,已经非常接近安全库存的底限,这种情况下预计国储 将会加大采购力度.

2 CIFCO 投资月报

0 20

40 60

80 100 2000/2001 2002/2003 2004/2005 01-05玉米库存数量 单位:百万吨

二、玉米深加工发展使供需缺口进一步扩大 由于受生产水平, 气候条件的限制, 我国短时间内通过产粮提高玉米供给能力的希望不 大,但是玉米需求却是以迅猛的速度在发展. 一方面, 山东地区正由玉米主产区向主销区转变, 并且是过去四年中供给缺口扩大最快 的省区.这一特征正使其逐渐取代广东的价格风向标地位.供给缺口的扩大,主要缘于当地 高附加值的玉米深加工企业加工能力扩大.根据测算,在1999/2000 年度时,山东省当年玉 米产量除了满足本省消费外,还有超过

90 万吨的剩余量.但是到 2000/2001 年度时,已经 出现了约

63 万吨的供给缺口.预计到 2003/2004 年度时,这一缺口将进一步扩张到

286 万吨, 到2004/2005 年度时超过

448 万吨. 当地玉米深加工企业加工能力的快速扩张可以从以 下的数据体现出来.在2003/2004 年度时,当地用于淀粉加工的玉米用量约为

335 万吨,占 当年全国用量的 37%,酒精深加工玉米用量约为

175 万吨,占当年全国用量的 26%. 另一方面,其他省市玉米深加工行业也同时在快速发展.以一燃料乙醇为例,由于产能 的不同,玉米酒精企业建成投产需要时间为 1-3 年,从2002 年开始,我国就开始加大对燃 料酒精的审批和建设力度, 今明两年应该是大量企业投入生产的时间, 这些企业的采购能力 以及需求量都不容忽视. 玉米深加工涵盖了一个广阔的产品链,除了传统的淀粉,玉米乙醇酒精等等,还包括玉 米油,玉米糖,味精等等.在发达国家,玉米产品达

3000 多种,而我国只开发出几十种, 玉米跟其他农产品相较, 具有明显的工业化属性, 也就意味着工业用玉米需求量大而且稳定, 这会使我国玉米供需缺口进一步拉大.

三、禽流感的影响需要特别关注 商业饲料大概需要 20%的玉米以及 50%的玉米, 一般来说如果禽流感不能得到有效控制, 将会对饲料产业产生负面影响.但从目前来看,禽流感已发生

5 次,这使得对于大多数消费 者而言, 已能够用理智的角度来看待禽流感的发生, 对肉类的需求也将会保持在稳定的数量 水平上.但是,期货市场对于此类负面消息的放大效应始终会给市场带来恐慌,近期豆粕的 表现就是证明. 所以我们还是有必要密切关注禽流感疫情的进展, 从而判断对期价走势的影 响.