PDF《2018 年第二季度玉米报告》

10、生猪存栏 江西瑞奇期货有限公司・玉米季报 本报告观点及数据仅供参考,不作为投资依据.

11 来源:wind 瑞奇期 图

11、生猪养殖利润 来源: wind 资讯 瑞奇期货 图

12、中国饲料产量分年度对比图 江西瑞奇期货有限公司・玉米季报 本报告观点及数据仅供参考,不作为投资依据.

12 来源: wind 资讯 瑞奇期货

5、三季度企业进入季节性检修,需求旺季将陆续启动 截至

2018 年第

25 周(6 月16 日-6 月22 日) ,据天下粮仓对 东北、山东、河北等地区的

81 家淀粉企业进行抽样调查,有59 家处于开机状态(其中

27 家未满负荷生产) ,其余

22 家处于停机 状态.本周国内玉米淀粉企业玉米加工量为

681030 吨,淀粉行业 开机率为 68.78%,较上周 72.56%回落 4.42 个百分点. 三季度进入了玉米深加工企业的传统停工检修周期,最新数 据也表明由于少部分企业有检修,导致企业开工率下降,淀粉产 出量也有所减少,从去年来看,华北市场将进入季节性检修,为 淀粉市场增添利好. 加工利润方面,一季度,受深加工补贴政策的刺激,企业利 润在

3 月底达到了至今为止的全年最高点.但是,随着补贴政策 的结束,黑龙江和吉林省的深加工利润在二季度出现了较为明显 江西瑞奇期货有限公司・玉米季报 本报告观点及数据仅供参考,不作为投资依据.

13 的下降.三季度是玉米深加工产品的消费旺季,一定程度可以刺 激消费,加工利润可望回升.未来的深加工利润还需要重点关注 原料端玉米的价格,以及深加工补贴政策. 综合来看,在国内深加工企业补贴陆续停止的情况下,加工成 本也随之相应上升,加之,三季度一些淀粉企业将进行停机检修, 尤其是东北淀粉加工企业往年三季度停机数量较多. 预计淀粉开工 率将进一步下降.玉米淀粉行业开工率的下调,对玉米淀粉市场将 利多. 图

13、淀粉企业周度开机率走势 来源: 天下粮仓 瑞奇期货 图

14、淀粉企业周度开机率走势 江西瑞奇期货有限公司・玉米季报 本报告观点及数据仅供参考,不作为投资依据.

14 来源: 天下粮仓 瑞奇期货 图

15、国内部分产区玉米深加工利润对比走势图 来源: 天下粮仓 瑞奇期货 江西瑞奇期货有限公司・玉米季报 本报告观点及数据仅供参考,不作为投资依据.

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四、市场展望分析 展望三季度,玉米市场供应主力军依旧是陈粮.受二季度临 储玉米出库率偏低影响,以及玉米最长出库周期为

60 天规定的影 响,前期未出库玉米将在三季度集中释放,因此预计三季度玉米 供应偏宽松.在新季玉米播种方面,虽然今年玉米的播种面积较 去年有所增加,但是并不及预期.未来三季度正值新季玉米生长 的关键时期.天气因素需要重点关注,如果未来天气出现大规模 干旱则不利于玉米生长,会直接影响玉米的单产.受中美贸易战 开打的影响,一定程度上抑制了替代品的进口数量,利好国内玉 米的消费. 消费端方面,能繁母猪存栏已经处于历史最低位.受国家环 保政策的影响以及猪肉供大于需的影响下,预计短期内玉米的饲 用消费暂难得到明显改善.因此,玉米饲料消费方面对三季度玉 米价格的影响并不会放大.玉米深加工方面,三季度是淀粉糖的 传统消费旺季,一定程度上将刺激玉米的消费.但也是淀粉企业 将的停机检修周期,因此我们认为三季度淀粉开工率或将出现下 降.未来我们需要关注国家对玉米深加工企业出台的补贴政策以 及深加工企业的开工率和加工利润. 综合来看,三季度玉米供应整体将呈现宽松格局,饲用消费 难现明显改善,深加工方面也面临开机率下降的可能性.但是, 三季度玉米价格受临储拍卖托底,以及运输费用可能增加等因素 影响,预计玉米价格不会出现大幅度下降.下游玉米深加工也将 迎来传统的消费旺季,将刺激玉米消费.加之,如果未来天气不 利于玉米生长,还将直接成为玉米价格上涨的助推器. 我们认为三季度玉米价格走势将会呈现较为稳定的格局,窄 幅调整概率较大,如果产区天气一旦出现情况,将会直接点燃玉 米价格的上涨.因此预计三季度的 C1809 价格将在弹 1740-1830 江西瑞奇期货有限公司・玉米季报 本报告观点及数据仅供参考,不作为投资依据.