PDF《菜油领涨》

华泰期货研究所 农产品组 陈玮 农产品组组长 ? 021-68755980 ? chenwei@htfc.

com 从业资格号:F0284369 投资咨询号:Z0010681 范红军 谷物研究员 ? 020-37595315 ? [email protected] 从业资格号:F0262666 投资咨询号:Z0002196 黄玉萍 蛋白粕研究员 ? 021-68753967 ? [email protected] 徐亚光 油脂研究员 ? 021-68758679 ? [email protected] 徐盛 白糖棉花研究员 ? 021-68753967 ? [email protected] 从业资格号:F3023096 华泰期货|农产品日报 2017-10-26 菜油领涨 市场分析与交易建议 白糖:原糖小幅波动 国内维持强势 昨日原糖出现小幅波动,因数据显示,巴西加工厂减少糖产量,加大乙醇产 量.主力合约最高触及 14.37 美分每磅,最低跌到 14.14 美分每磅,最终收盘价格 下跌 0.49%,报收在 14.21 美分每磅.甘蔗行业机构 Unica 周二表示,10 月上半月 巴西糖厂提升用于生产乙醇的甘蔗比例,并削减用于压榨糖的甘蔗比例,这主要 是因糖厂抓住乙醇价格相对较高的契机进行生产,而糖价则依然较为疲软;

相对 地,国内价格维持强势.对于单边价格,中短期投资者可以继续逢回调买入

1801 合约.而在期权投资上,对于现货商则可以在短期持有现货的基础上进行滚动卖 出略虚值看涨期权的备兑期权组合操作,在未来 1-2 年,备兑期权组合的操作可 以作为现货收益的增强器持续进行;

同时对于价值投资者而言,亦可以将之前买 入6300 至6400 行权价的虚值看涨期权平仓并继续买入新一轮的虚值看涨期权 (行 权价

6500 或6600 的看涨期权) ,并在糖价达到

6600 元/吨以上时逐步择机止盈. 棉花&

棉纱:美棉小幅下跌,国内短期见底 ICE 棉花期货昨日小幅下跌,收割压力加大以及德州天气忧虑缓和,令市场 氛围转为偏空.主力 ICE12 月期棉下跌 0.33 美分/磅,报每磅 69.21 美分.Rose Commodity 联合创始人兼研究与分析部门主管 Louis Rose 表示,不认为市场分为 偏多,随着收割工作的推进,很快有大量供应上市;

国内方面,郑棉与棉纱则跟 随美棉震荡.最终棉花主力

1801 合约收盘报

15050 元/吨,上涨

15 元/吨,棉纱 主力

1801 合约收盘报

2950 元/吨,涨55 元/吨.现货价格下跌 CC Index 3128B 报15987 元/吨, 较前一交易日维持下降

1 元/吨;

FC Index M 到港价 79.62 美分/磅, 下跌 0.20 美分/磅.下游纱线小幅下跌,32 支普梳纱线价格指数

23440 元/吨,40 支精梳纱线价格指数

26900 元/吨.总之,美棉小幅震荡,目前新花大量上市,短 期国内行情仍将以震荡为主.由于目前新疆籽棉收购价偏高,棉企注册仓单意愿 不强,同时我们了解到目前出现出疆运费有所上涨,对于投资者而言短期可维持 波段操作,长期投资者可以逢低买入.同时近期棉纱现货逐步坚挺,我们可以等 待棉纱企稳后亦可逐步逢低买入. 豆菜粕:新豆集中上市打压期价 CBOT 大豆周三盘中一度上涨但最终收盘下跌, 主力

11 月合约报 975.2 美分/ 蒲.美豆收割推进,市场供给增加打压价格.作物生长报告显示截至

10 月22 日 收割完成 70%, 远高于市场平均预估的 64%, 低于去年同期 74%和五年均值 73%. 巴西中部干旱而南部潮湿的天气情况继续,Agrural 称截至上周五大豆播种完成 20%,大致持平于五年均值 19%,但远落后于去年同期 29%.我们相对看好四季 度行情,理由是美豆单产利空边际影响降低,美国平衡表库消比再继续调升概率 低,同时美豆需求强劲而巴西天气不佳.不过目前巴西天气暂时无重大异常,美 国新豆收割低点的季节性行情似乎仍将继续,因此我们目前看美豆暂时震荡.国 内方面,9 月我国进口大豆