PDF《菜油领涨》

6 元,

9 月合约 上涨

2 元.分析市场可以看出,上周现货价格上涨带动期价持续上涨,或主要源 于市场预计现货价格已经见底,后期或逐步趋于上涨.但我们对此持谨慎态度, 其一是当前现货价格更多源于补库需求,其二是与今年鸡蛋现货价格走势颇为相 似的

2012 年,鸡蛋现货价格上涨出现在

11 月.在这种情况下,建议投资者观望 为宜,重点关注现货价格走势,考虑到目前近月期价升水较大,如果现货价格转 弱,期价不排除下跌的可能性. 生猪:上涨再次受阻,北跌南涨 华泰期货研究所 农产品组 陈玮 农产品组组长 ? 021-68755980 ? [email protected] 从业资格号:F0284369 投资咨询号:Z0010681 范红军 谷物研究员 ? 020-37595315 ? [email protected] 从业资格号:F0262666 投资咨询号:Z0002196 黄玉萍 蛋白粕研究员 ? 021-68753967 ? [email protected] 徐亚光 油脂研究员 ? 021-68758679 ? [email protected] 徐盛 白糖棉花研究员 ? 021-68753967 ? [email protected] 从业资格号:F3023096 华泰期货|农产品日报 2017-10-26 猪易网数据显示, 昨日全国外三元生猪均价为 14.15 元/公斤, 较前日上涨 0.01 元/公斤. 辽宁、 河南下跌 0.1 元/公斤, 京冀下跌 0.05 元/公斤. 南方江苏、 广西、 重庆涨 0.1 元/公斤,两湖、海南涨 0.05 元/公斤,四川、贵州涨 0.05 元/公斤.整 体来看,猪价上行趋势受阻,北方多地屠企出现压价现象.南方消费需求尚可, 对北方猪价也有一定支撑,屠企压价难有实质性效果,猪市整体仍缺乏持续上涨 动力.提醒大家理性面对猪价涨跌调整,切勿集中抛售. 华泰期货|农产品日报 2017-10-26

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14 农产品供需概况 图1. 全球白糖供求格局 单位:千吨 图2. 全球棉花库销比 单位:% 数据来源:USDA 华泰期货研究所 图3. 全球大豆库存消费比 单位:% 数据来源:USDA 华泰期货研究所 图4.玉米主产国库存使用比 单位:% 图5. 油脂库消比 图6. 中国猪肉产量与消费量比较 单位: 万吨 数据来源:USDA 华泰期货研究所 数据来源:USDA 华泰期货研究所

40 42

44 46

48 50

52 0

5000 10000

15000 20000 11/12 12/13 13/14 14/15 15/16 产量 消费 进口 出口 期末库存 库存消费比(右轴)

0 40

80 120

160 200 2001/022003/042005/062007/082009/102011/122013/142015/16 全球 中国 美国 印度 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 2004/2005 2007/2008 2010/2011 2013/2014 2016/2017 Argentina Brazil China South Africa Ukraine United States

0 0.05 0.1 0.15 0.2 0.25 1999/2000 2003/2004 2007/2008 2011/2012 2015/2016 豆油库销比 棕油库销比 菜油库销比 -250 -200 -150 -100 -50

0 5000

5100 5200

5300 5400

5500 5600

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2013 2014

2015 2016

2017 Oct 产量 消费量 缺口(进口-出口) 华泰期货|农产品日报 2017-10-26

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14 现货库存及养殖存栏 图7. 港口进口大豆库存 单位:万吨 图8. 油厂大豆库存 单位:万吨 数据来源:天下粮仓 华泰期货研究所 数据来源:天下粮仓 华泰期货研究所 图9. 油厂豆粕库存与未执行合同 单位:万吨 图10. 沿海主要油厂菜粕库存和未执行合同 单位:吨 资料来源:天下粮仓 华泰期货研究所 数据来源:天下粮仓 华泰期货研究所 图11. 棕榈油商业库存 单位:万吨 图12. 豆油商业库存 单位:万吨 数据来源:天下粮仓 华泰期货研究所 数据来源:天下粮仓 华泰期货研究所 华泰期货|农产品日报 2017-10-26

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14 图13. 中国北方港口玉米库存 单位:万吨 图14. 中国南方港口玉米库存 单位:万吨 数据来源:汇易网 华泰期货研究所 数据来源:汇易网 华泰期货研究所 图15. 能繁母猪存栏量 单位:万头 图16. 生猪存栏量 单位:万头 数据来源:农业部 华泰期货研究所 数据来源:农业部 华泰期货研究所 图17. 全国蛋鸡存栏总量 单位:亿只 图18. 在产蛋鸡存栏量 单位:亿只 数据来源:芝华数据 华泰期货研究所 数据来源:芝华数据 华泰期货研究所