PDF《2017 年9月》

大有期货研究所 农产品研究组 袁亮从业资格证号:F0286664 投资咨询证号:Z0010875 Tel:0731-84409090 E-mail:yuanl@dayouf.

com 刘彤从业资格证号:F0201793 Tel:0731-84409090 E-mail:[email protected] 李文婷 从业资格证号:F3023121 Tel:0731-84409083 E-mail:[email protected] 供应新旧叠加 市场面临压力 时至

9 月,玉米市场面临新粮上市冲击,加之前期玉米拍卖,市场供应 压力丌容忽规.新旧叠加的供应局面限制玉米上行空间,但从拍卖上看,市场 收贩主体增多,拍卖价格普遍偏高,贸易成本支撑价格走势;

华北玉米上市, 但受前期干旱影响, 玉米质量面临挑, 后市优质玉米粮食仍是价格抢夺重地;

南北港口库存下滑,显示下游需求尚好,同样支撑价格走势;

养殖需求方面, 虽然存栏保持下降趋势, 但养殖_模化带来的养殖效率的提升明显, 饲料需求 未因存栏下降而降低, 后市预期饲料需求维持稳定趋势, 而养殖存栏难有改 善.期货市场升贴水再度扩大,期价下行空间受到限制,而上行面临压力,预 期新旧供应格局下,期货市场维持震荡走势. 淀粉方面,环保限产对开工率影响显著,厂内库存大幅下降,部分厂商上 调现货价格,需求层面,出口及消费再度走高,市场面临前所未有的景气;

但 淀粉面临季节性偏弱走势, 同时上游成本稳定也难支撑价格走高. 盘面淀粉再 度转为贴水,估值中性,期价下行空间有限;

整体市场支撑不压力共存,后市 走势预计震荡为主. 投资策略 策略 操作 品种 支撑位置 压力位置 单边 高抛低吸 玉米 1650-1680 1720-1730 淀粉 1900-1930 2020-2050 套利 策略 弼前价差 目标价差 淀粉买

1 月,卖5月-30 80-100

2017 年9月饲料养殖(玉米/淀粉)月度分析报告 大有期货月度分析报告 研究创造价值,服务创造品牌! 1/11

一、行情回顾 玉米/淀粉:震荡走高,遇阻回落 玉米:8 月玉米震荡走高,但上行压力明显,期价最终回落. 淀粉:8 月淀粉冲高回落,走势维持震荡格局. 图1:玉米走势一觅 数据来源:大有期货研究所,wind 图2:淀粉走势一觅 数据来源:大有期货研究所,wind 大有期货月度分析报告 研究创造价值,服务创造品牌! 2/11

二、现货市场

1、现货价格 玉米: 至2017 年9月1日, 大连平舱价

1690 元/吨, 较上月涨

30 元/吨戒 1.81%, 去年同期

1850 元/吨.蛇口现货价

1780 元/吨,较上月跌-50 元/吨戒-2.73%,去年同 期2000 元/吨.全国均价至 1751.75 元/吨,较上月跌-7.25 元/吨戒-0.41%,去年同期 1924.69 元/吨. 至2017 年8月26 日, 玉米南北价差 102.00 元/吨, 运费

50 元/吨, 南北贸易处于小幅亏损状态. 玉米现货价格依然强势,虽然华北新玉米有上市数量,但需求支撑港口价格;

南方港口玉米受进口到货冲击,销区走货一般,价格走弱;

南北运费回落,但南北 贸易仍小幅亏损,贸易成本继续支撑玉米价格. 图3:玉米大连港平舱价 图4:玉米蛇口现货价格 数据来源:大有期货研究所,wind 数据来源:大有期货研究所,wind 图5:玉米南北港口价差 图6:玉米全国现货均价 数据来源:大有期货研究所,wind 数据来源:大有期货研究所,wind 大有期货月度分析报告 研究创造价值,服务创造品牌! 3/11 淀粉:至2017 年9月1日,淀粉长春出厂价

2000 元/吨,较上月跌-20 元/吨戒-0.99%,去年同期

2100 元/吨.东北出厂均价

2025 元/吨,较上月跌-15 元/吨戒 -0.74%, 去年同期2100 元/吨. 山东出厂均价2375 元/吨, 较上月涨