PDF《股票简称：宜华生活 股票代码：600》

2017 年9月末不存在有息负债,对应指标用 - 表示. 由上表可知,家具制造业 A 股上市公司的平均资产负债率为 35.27%,有息

9 负债(包括短期借款、一年内到期的非流动负债、其他流动负债、长期借款、应 付债券)占总负债比例为 19.18%;

而同期公司资产负债率为 53.56%,有息负债 占总负债的比例为 80.77%,与同行业上市公司同期数据相比,公司的资产负债 率较高,有息负债占总负债比例较高,财务负担相对较重,一定程度上影响了公 司的盈利能力. 目前家具制造业 A 股上市公司中,与公司业务模式、产品结构较为接近的 同行业可比上市公司有美克家居、顾家家居、永安林业和亚振家居,这四家企业 的主营业务均为木制家具和软体家具的生产和销售. 公司的资产负债率水平与上 述同行业可比上市公司对比如下: 项目 美克家居 顾家家居 永安林业 亚振家居 可比平均 资产负债率 31.34% 31.64% 42.28% 15.56% 30.21% 有息负债占总负债的比例 58.45% 3.98% 56.81% - 29.81% 以公司

2017 年9月30 日财务数据为基准,本次配股发行完成(包括偿还公 司有息债务)前后,公司资产负债率及有息负债占总负债的比例如下: 项目 配股前 配股后 资产负债率 53.56% 41.75% 有息负债占总负债的比例 80.77% 75.09% 由上表可见,与同行业可比上市公司相比,公司的资产负债率亦处于较高水 平, 即使在配股偿还公司有息债务之后,资产负债率仍然明显高于同行业可比上 市公司.

(二)结合公司未来发展对资金的需求情况,说明本次融资的必要性合理 性,融资金额是否与实际需求相符

1、本次配股资金偿还公司有息债务的必要性 近年来,随着公司产业链的延伸与业务规模的扩张,公司资金需求量较大, 公司通过债务融资补充资金, 致使公司的负债规模维持在较高水平.报告期各期 末,公司有息债务分别为 273,721.92 万元、455,328.82 万元、651,433.62 万元和 741,418.88 万元,有息负债占总负债比例分别为 70.72%、77.54%、76.13%和10 80.77%,有息债务合计金额及占比保持上升趋势. 报告期各期末,公司资产负债率(母公司)分别为 33.70%、45.25%、48.30% 和55.11%,资产负债率(合并)分别为 37.76%、46.15%、53.56%和53.56%, 逐年增长且维持在较高水平. 资产负债率的持续增长在一定程度上制约了公司的 业务发展,在当前的融资环境下,公司进一步获得银行授信额度的难度将加大, 不利于公司及时补充资金以满足不断扩大产销规模及实施全方位 泛家居 战略 规划的需求. 此外,公司利息支出处于较高水平.报告期内,公司财务费用中的利息支出 分别为 25,624.91 万元、25,183.82 万元、28,949.73 万元和 20,233.13 万元,利息 支出占利润总额的比例分别为 40.07%、34.61%、33.04%和25.09%,在很大程度 上影响了公司的盈利水平. 如公司以本次配股的募集资金偿还公司有息债务,可 以降低公司资产负债率,缓解运营资金的压力并大幅降低财务费用.

2、运用配股资金补充流动资金的必要性 (1)公司进行产业链上下游业务整合的需要 由于上游木材资源日渐紧俏,且下游家具销售的盈利空间较大,因此公司近 年来持续对木业衍生链上下游的业务进行整合,形成 人工造林、林地采伐、木 材加工、产品研发、生产制造、销售网络 的完整产业链:一方面,公司积极向 产业链的上游延伸,整合上游林地资源,先后收购了梅州大埔、江西遂川、非洲 加蓬等林业基地, 通过控制木地板和家具的原材料供应, 在同行业企业中确立了 独特的竞争优势;