PDF《机械设备》

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1 机械设备 证券研究报告

2018 年07 月15 日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 邹润芳 分析师 SAC 执业证书编号:S1110517010004 zourunfang@tfzq.

com 曾帅 分析师 SAC 执业证书编号:S1110517070006 [email protected] 朱元骏 分析师 SAC 执业证书编号:S1110517050002 [email protected] 崔宇 分析师 SAC 执业证书编号:S1110518060002 [email protected] 朱晔 联系人 [email protected] 资料来源:贝格数据 相关报告

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3 《机械设备-行业深度研究:油服行业 深度报告:四年寒冬尽,翘首迎春来》 2018-06-28 行业走势图 前瞻布局中报高增长公司,持续看好半导体等新兴产业 核心组合:三一重工、杰瑞股份、先导智能、浙江鼎力、晶盛机电、恒立液压、弘亚数控、华测检测 重点组合:徐工机械、杰克股份、诺力股份、新筑股份、北方华创、长川科技、璞泰来、荣泰健康、 南兴装备、赢合科技、天奇股份、伊之密、中集集团、中国中车、建设机械.建议重点关注至纯科技. 本周指数及估值:7 月9日-7 月13 日沪深

300 上涨 3.8%,机械行业指数上涨 3.3%.中信机械行 业PE 估值消化至近五年的较低水平,上周为 35.83,本周为 36.77. 本周专题:中报来袭,重视高增长公司及子行业龙头 截止本周,机械设备行业上市公司共有

224 家公布半年报业绩预告,板块利润上限合计为 163.5 亿元,利润下限合计为 129.6 亿元,同比去年略有上升,机械周期龙头及成长个股进入业绩兑 现期.在224 家企业中,共有

152 家实现业绩增长或扭亏.而在业绩预增的公司当中,共有

82 家增速超过 30%,47 家增速超过 100%. 机械行业各主要子行业的重点公司,取得了较快业绩增长.工程机械行业的徐工,柳工与艾迪 精密,油服的杰瑞股份,以及锂电行业的先导智能等净利润都增长较快.三个子行业龙头增长 的主要原因分别为挖机销量增长,油田服务市场的回暖和锂电下游目标客户的扩产. 投资机会概述: 工程机械:6 月小松挖机开机时间公布,优质龙头资产质量不断优化,行业需求维持高位.据 小松官网数据,6 月中国区小松挖机开机时间为 130.5 小时,1-6 月累计开机 719.7 小时.考虑 到小松市占率由

2017 全年的 6.73%下降至 2018H1 的5.39%以及

2017 年下半年的行业高基数, 我们认为下游基建和地产依旧开工旺盛,但在高基数背景下行业销量增速将逐步放缓,Q3 行业 增速仍有望达 20%.6 月挖掘机销量 14,188 台、YoY+58.8%,1-6 月挖机累计销量达到

120123 台、同比增速 60%,预计

7 月销量

10000 台,18~19 年销量预计超

19 万和

20 万台,不同品类 设备逐次更新拉长更新周期,基建开工量维持高位且大宗商品采掘需求旺盛.1~6 月国产挖机 份额为 54.3%,集中度进一步提升 CR4=

55、CR8=78.资产负债表修复后利润释放加速,重点龙 头公司资产质量不断改善.重点推荐:三一重工、恒立液压、浙江鼎力、徐工机械. . 油服装备:原油价格飙涨,重视高油价之下的油服投资机遇.本周布伦特原油价格高位震荡, 我们认为,在美国加大原油出口和地缘政治紧张的背景下,全年油价将维持高位.油价的高低 直接决定了石油公司的获利空间,进而决定了油服公司的业绩.随着油气设备专用件制造水平 日益提高,国内供应商具有较强性价比优势.近十年来我国油服公司积极 走出去 ,迅速占领 海外市场,绝大多数油服企业的海外营收占比均在稳定提高,未来将博取更大的市场份额. 半导体设备:根据 SEMI 大半导体产业网数据,预计 2018-2019 年半导体设备支出将同比增长 14%/9%, 达到 637.3/694.6 亿美元, 实现连续四年增长并再创新高. 根据此前公布的数据, 2018Q1 全球半导体设备支出为