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2012 年跟踪评级报告

2 行业分析 行业政策出台实行最严格水资源管理,水务 企业亏损面持续扩大影响国计民生, 受政策、 市场双重因素推动,国内水价改革进程将不 断加快

2011 年1月29 日国务院发布中央一号文件 《中 共中央国务院关于加快水利改革发展的决定》,提 出实行最严格的水资源管理制度,建立用水总量控 制、用水效率控制和水功能区限制纳污三项控制制 度,相应地划定用水总量、用水效率和水功能区限 制纳污的三条红线.

2012 年1月12 日,国务院又 发布了《国务院关于实行最严格水资源管理制度的 意见》,继2011 年中央

1 号文件和中央水利工作 会议后再次明确要求实行最严格水资源管理制度, 并对实行该制度做出的全面部署和具体安排.从以 往国内水行政管理部门管理措施来看,主要是通过 法律、 行政、 经济等措施对水资源进行管理和分配. 水资源作为一种资源性产品,我们认为通过价格等 经济手段对其进行杠杆性管理方式较为有效.《中 共中央国务院关于加快水利改革发展的决定》中也 特别提到了要 积极推进水价改革;

充分发挥水价 的调节作用,兼顾效率和公平,大力促进节约用水 和产业结构调整;

工业和服务业用水要逐步实行超 额累进加价制度,拉开高耗水行业与其他行业的水 价差价;

理调整城市居民生活用水价格,稳步推行 阶梯式水价制度 .因此,实行最严格的水资源管 理制度必将加快水价改革进程. 近年来供水企业的能源、人工成本不断上升, 同时提标改造工程造成企业折旧和财务成本提高, 而水价调整的缺位却导致部分企业成本与售价倒 挂,企业亏损较为严重.根据国家统计局数据,近 年来全国水务企业亏损面基本都维持在 30%以上,

2011 年第一季度末,这一数字甚至提高到了 42.47%.随着中央一号文件等政策在

2011 年下半 年的政策效应逐步显现,行业亏损局面有所好转, 尤其是子行业污水处理业盈利能力的显著提升,

2011 年全年污水处理行业累计实现利润总额 24.22 亿元,同比大幅增长 139.09%.受政策效应显现的 影响,2011 年第四季度末,全国水务企业亏损面亦 下降至 28.20%.,需要关注的是,未来随着国内供 水企业进行老旧漏损管网的替换、水厂设备升级改 造等还需要大量资金投入,由此新增的折旧和财务 费用还将进一步推动供水企业成本上涨,企业财务 状况将继续恶化.长期来看,水务行业持续扩大的 亏损面不利于行业可持续发展,同时还将直接影响 国家的供水安全和居民的饮水安全等问题,因此行 业亟需通过水价改革理顺价格矛盾. 水资源费、污水处理费仍有较大上涨空间, 供水价格调整将以阶梯式水价等方式为主, 成本公开将是深化水价改革的前提和关键 从目前水价各部分组成情况来看,水资源费和 污水处理费仍存在较大的上涨空间.目前中国除北 京水资源费占综合水价的 30%以外, 其他大多城市 都在 10%以下,部分地区更是低至 1%,未体现出 水资源的稀缺性,因此也实现不了国家水资源管理 的目的.虽然水资源费上涨对供水企业经营业绩没 有实质影响,但是可能会造成居民和企业节水意识 的提高进而影响企业的售水量.污水处理方面,

2010 年10 月18 日发布的 《国务院关于加快培育和 发展战略性新兴产业的决定》将节能环保产业列为 七大战略新兴产业之首,2011 年9月7日,国务院 印发《 十二五 节能减排综合性工作方案》,方 案提出,我国将完善财政激励政策、健全税收支持 政策、强化金融支持力度,进一步完善有利于节能 减排的经济政策.可以预见, 十二五 期间污水 处理行业将获得财政、 税收、 贷款方面的有力支持, 未来随着政府提标改造工程增加,还将助推污水处 理价格的上涨,有利于污水处理企业盈利能力的不 断提升. 供水价格方面,近期居民水价的改革模式将以 阶梯式水价为主.目前的全国