PDF《南海发展（600323.SH）》

2010 年自来水价格调整前后对比 统一合并为 非居民用水 名称 对比 居民生 活用水 工业 用水 行政事 业用水 经营服 务用水 特种行 业用水 趸售用水 南海发展股份有限公司 调整前 1.119 1.469 1.339 1.769 2.119 1.237 调整后 1.55 1.8 2.3 趸售给镇级水司 1.372 趸售给村级水站 1.437 佛山市南海九江自来水有限公司 调整前 1.57 1.87 1.57 1.87 2.07 调整后 1.65 1.85 2.35 佛山市南海罗村水务有限公司 调整前 1.474 1.924 1.724 2.174 2.374 调整后 1.75 2.2 2.7 资料来源:公司公告,中国银河证券研究所(单位:元/吨,不包括污水处理费) 表2:公司

2010 年预计投产的污水处理厂 名称 设计处理产能(万吨/日) 里水城区污水处理厂二期 2.8 里水和顺城区污水处理厂一期

2 罗村务庄污水处理厂

1 九江明净污水处理厂二期

3 狮山小塘污水处理厂

4 狮山官窑污水处理厂一期

1 西樵樵泰污水厂一期

2 狮山镇松岗污水处理厂(二期)

3 大沥镇城西污水处理厂(一期)

5 丹灶镇金沙城北污水处理厂一期

1 合计 24.8 资料来源:公司公告,中国银河证券研究所 请务必阅读正文后的免责声明部分 公司简评研究报告/水务行业 表3:南海发展(600323)财务报表预测 资产负债表 2008A 2009A 2010E 2011E 2012E 利润表(百万元) 2008A 2009A 2010E 2011E 2012E 货币资金

151 123

179 206

240 营业收入

424 465

595 688

801 应收票据

0 0

0 0

0 营业成本

229 278

349 393

441 应收账款

17 15

19 22

26 营业税金及附加

3 3

4 5

5 预付款项

143 263

263 263

263 销售费用

0 0

0 0

0 其他应收款

2 10

10 10

10 管理费用

35 33

48 55

64 存货

15 15

19 22

24 财务费用

27 33

52 67

80 其他流动资产

0 0

0 0

0 资产减值损失

1 0

0 0

0 长期股权投资

5 5

5 5

5 公允价值变动收益

0 0

0 0

0 固定资产

844 1154

1406 1633

1849 投资收益

0 0

0 0

0 在建工程

307 205

190 190

190 汇兑收益

0 0

0 0

0 工程物资

0 0

0 0

0 营业利润

129 117

142 168

211 无形资产

212 306

398 488

576 营业外收支净额

2 12

12 12

12 长期待摊费用

9 8

10 12

14 税前利润

131 129

155 180

223 资产总计

1733 2130

2525 2877

3224 减:所得税

33 23

23 27

33 短期借款

310 140

308 410

491 净利润

98 107

131 153

190 应付票据

0 0

0 0

0 母公司净利润

96 104

128 149

184 应付账款

35 82

57 65

72 少数股东损益

2 3

4 5

6 预收款项

20 28

33 40

48 基本每股收益 0.35 0.38 0.47 0.55 0.68 应付职工薪酬

11 15

15 15

15 稀释每股收益 0.35 0.38 0.47 0.55 0.68 应交税费

5 -7

6 7

8 财务指标 2008A 2009A 2010E 2011E 2012E 其他应付款

59 71

71 71

71 成长性 其他流动负债

0 0

0 0

0 营收增长率 2.90% 9.75% 27.99% 15.57% 16.41% 长期借款

218 612

758 895

1021 EBIT 增长率 -7.12% -3.88% 29.28% 21.01% 23.47% 预计负债

0 0

0 0

0 净利润增长率 3.14% 8.15% 23.17% 16.51% 23.73% 负债合计

749 1019

1329 1583

1807 盈利性 股东权益合计

984 1111

1196 1295

1417 销售毛利率 45.99% 40.25% 41.38% 42.92% 44.99% 现金流量表 2008A 2009A 2010E 2011E 2012E 销售净利率 23.14% 22.95% 22.08% 22.26% 23.66% 净利润

98 107

131 153