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2012 年国内焦煤精煤含税销售单价一路走低,2012 年4月开始下降明显. 从2012 年1月的 1,548 元/吨左右下降到

2012 年9月的 1,175 元/吨左右, 跌幅达 永泰能源重大资产购买及增资 独立财务顾问报告

8 24.10%.受国内煤炭市场整体疲软的影响,永泰能源

2012 年营业利润和净利润 也受到一定的不利影响, 虽然营业利润和归属于上市公司股东的净利润同比分别 增长了 274.71%和206.50%,但公司焦煤精煤价格有一定幅度的下降,其中精煤 平均销售价格较上年末下降了 17.37%.

2012 年初以来国内焦煤精煤含税销售单价波动情况如下: 数据来源:中国煤炭资源网

(三)管理风险

1、主营业务过度集中的风险

2010 年之前,永泰能源的业务主要为成品油业务.2011 年初,公司的业务 已完成向煤炭业务转型,业务已全部集中在煤炭采选和经营.未来相当长的一段 时期内,煤炭业务将是公司的主要业务.过于集中的产品结构会降低永泰能源抵 御系统风险的能力.

2、煤炭业务规模较小的风险 经三次非公开发行和

2012 年重大资产购买及增资康伟集团后公司的煤炭资 源储备大幅增加,整合山西和新疆的煤炭企业后产能提升至 1,095 万吨/年.即便 如此,公司生产规模距离国内煤炭行业龙头企业的产能规模也相去甚远. 现有的煤炭业务规模将使得永泰能源在未来国家政策倾斜方面处于不利的 地位,对公司经营业绩的改善和抗政策风险能力的提升也将产生不利的影响.

3、安全生产风险 永泰能源重大资产购买及增资 独立财务顾问报告

9 公司下属企业主要从事煤炭采选业务,煤炭开采过程中存在着发生水、火、 瓦斯、煤尘、顶板等多种自然灾害的可能性,对井下生产构成了安全隐患.尽管 公司逐步完成矿井的 一通三防 工程补套, 对高瓦斯和煤与瓦斯突出矿井建立完 善地面永久瓦斯抽采系统,加强水害防治系统建设,使整个生产过程都处于安全 管控状态,发生安全性事故的可能性较小,但不排除因自然灾害或操作不当,导 致事故发生的可能,从而影响企业生产经营的正常进行.

(四)财务风险

1、利率风险 近年来,人民币贷款基准利率水平变动幅度较大,影响了公司债务融资的成 本,若未来中国人民银行根据宏观经济环境继续提高人民币贷款基准利率,将可 能进一步增加公司的利息支出,从而影响公司的经营业绩,并影响公司未来盈利 预测的实现.

2、负债结构及财务费用风险 自2009 年以来,公司不断实施新的煤矿资源整合计划,需要大量的资金投 入.金融市场上的政策走向、融资方式的变动、银行贷款利率的波动,都将导致 公司融资的不确定性及筹资成本的变动, 使得公司通过其他方式进行筹资存在一 定的风险.同时利率调整特别是贷款利率调整,也将使公司财务费用水平存在不 确定性. 截至2012年12月31日, 公司总负债达到254.57亿元, 其中有息负债为218.06 亿元(包括短期借款、应付票据、一年内到期的非流动负债、长期借款、应付债 券和长期应付款),资产负债率达 59.80%.2012 年度财务费用合计 11.80 亿, 负债水平较高产生大额的财务费用,进而影响了其盈利水平,同时公司的偿债风 险也随之加大.

3、未来资本支出所带来的风险 永泰能源未来将不断加大收购兼并重组整合煤矿企业的步伐, 以逐步实现公 司 煤电一体化 的长期发展战略,并着手进军页岩气开发利用,因此,公司未 来资金支出需求仍然很大,存在一定的资金压力.同时利率调整特别是贷款利率 永泰能源重大资产购买及增资 独立财务顾问报告