PDF《重点公司基本状况》

请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Table_Industry] 证券研究报告/行业周报

2019 年03 月02 日 建筑材料 开工箭在弦上,积极关注建材板块 [Table_Main] [Table_Title] 评级:增持(维持) 分析师:张琰 执业证书编号:S0740518010001

电话:021-20315169 Email:zhangyan@r.

qlzq.com.cn 研究助理:孙颖

电话:021-20315782 Email:[email protected] 研究助理:祝仲宽

电话:021-20315782 Email:[email protected] [Table_Profit] 基本状况 上市公司数

82 行业总市值(百万元) 722,126.765

4037 37

80 61

65 行业流通市值(百万元) 571,843.929

2 7 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 《敬畏规律,重视价值--非金属建材与 新材料

2019 年投资策略》20190104 《旗滨集团深度: 环保限产+地产补 库 驱动供需优化,高股息率构筑安全 边际》2018.8.30 《伟星新材深度:家装+工程+新品齐 发力,PPR 龙头续写 伟 大 星 征程》2018.8.14 《塔牌集团深度:粤东看塔牌,需求春 风渐生暖―― 水泥地图 系列报告》 2018.8.7 《水泥:传统旺季即将来临,我们怎么 看?》2018.07.30 《海螺水泥深度:资源禀赋和成本优势 下的价值重估―― 熟料资源化 系列 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE 评级

2016 2017 2018E 2019E

2016 2017E 2018E 2019E 海螺水泥 36.68 1.61 2.99 5.66 4.72 22.7

8 12.27 6.48 7.78 买入 旗滨集团 4.47 0.31 0.43 0.47 0.51 14.4

2 10.40 9.58 8.80 增持 北新建材 19.04 0.69 1.39 1.60 1.66 27.5

9 13.70 11.91 11.49 增持 菲利华 18.34 0.36 0.41 0.54 0.77 50.9

4 44.73 34.13 23.79 增持 中国巨石 11.27 0.43 0.61 0.73 0.82 26.2

1 18.48 15.48 13.71 增持 备注: [Table_Summary] 投资要点 热点聚焦: ? 节后两周从水泥、玻璃、钢贸企业的出货量反馈看,由于天气情况和部 分地区的环保约束, 复工相对较慢;

预计大规模复工要等待天气晴好后 才会全面铺开.但是由于今年行业供给总量普遍较为稳定,水泥、玻璃 等行业短期的库存虽然上升较快,但是的淡季价格表现普遍稳定. ? 本周的开工情况出现好转, 钢贸商发货量开始出现回暖, 重点工程开工 相对明显, 虽然南方仍然处于阴雨中, 我们认为天气晴好后需求会相对 集中的爆发. 三月整体来看会是开工的旺季, 区域开工带动的集中需求 释放或将使相关品种跑出阶段性超额收益. ?

1 月信贷数据较市场预期为好,如我们年度策略中说的,经济的下行斜 率不会是线性,传统经济的造血作用仍然不会被弃之敝屣.敬畏规律, 信用的扩张在外部压力面前只是时间问题,而需求的 韧性 将在

2019 年贯穿传统建材供需两侧. 从短期和中长期来看, 我们觉得当前建材板 块的龙头仍具有配置价值. ? 短期机会来自于在产能扩张周期并未开启的背景下, 地产需求的结构性 时滞和基建扩张信用托底需求.悲观预期被消化,经济的韧性和 逆周 期 调节有望需求平缓下行斜率, 阶段性的预期回暖会带来股价的修复. 从结构上看, 地产后端建材品种有望受益竣工面积回补. 本轮地产销售 向新开工、 新开工向竣工极长的传导时滞在历史上的几轮地产周期中是 没有的,核心原因是

2015 年以来潜在库存见顶,行业进入去库存周期;

而近两年天量期房销售积累下较多期房交付压力、 同时房企潜在库存已 经回到 2009-10 年水平;