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2016 年第一季度, 中国继续实施积极的财政政策和稳健中适度宽松 的货币政策.在财政政策上,财政部继续推动各省市和计划单列的地方 政府债券发行,对规范地方政府融资行为、防范和化解区域和地方政府 债务风险发挥了积极的作用,中国地方政府债务的风险总体上仍然可 控;

在积极的财政思路下,本年中国财政赤字率升至 3%.在货币政策 上,在进一步降息、降准空间有限的背景下,中国央行适当增加了基础 货币投放的力度,在物价水平总体可控的条件下保证了市场的流动性、 降低了实体经济的融资成本,有利于实体经济去库存、去产能的顺利推 进.

2016 年, 中国将继续实施积极的财政政策和稳健中宽松的货币政策. 在复杂的国际环境、对外开放水平不断提高、积极的财政政策和稳 健中适度宽松的货币政策下,

2016 年第一季度中国国内生产总值同比增 速为 6.7%,仍然存在一定的下行压力,但是包括制造业 PMI、固定资 产投资总额和 PPI 等重要数据均有一定的回暖,说明政府的稳增长、调 结构的经济政策效力开始显现.从行业来看,以钢铁、水泥、有色金属、 煤炭等为代表的产能过剩行业和以石油为基础的化工行业的风险仍然

6 新世纪评级 Brilliance Ratings 较高,信用风险和违约事件有所扩散,但总体依然可控. 中国经济本年仍将保持较大的下行压力,在刚性兑付不断打破、允 许一些企业破产、去产能、去库存、去杠杆等的经济结构调整政策下, 中国债券市场的信用风险和违约事件将呈现增加态势;

在中国直接融资 比例不断提高、证券市场不断发展的条件下,证券市场的波动对金融系 统和实体经济的冲击会有所提高,但不至于引发系统性风险. 从中长期看,随着中国对外开放的不断提高,在中国供给侧改革、 经济结构调整、产业升级、区域经济结构的优化、城镇化的发展、内需 的扩大的条件下,中国经济仍将保持稳定的增长;

在国际经济、金融形 势尚未完全稳定的外部环境下, 在中国国内经济增长驱动力转变及产业 结构调整和升级的过程中, 中国的经济增长和发展依然会伴随着区域结 构性风险、产业结构性风险、国际贸易和投资的结构性摩擦风险,以及 证券市场波动对金融、经济的冲击性风险.

三、公司所处行业及区域经济环境 1. 白色家电业 前期刺激性政策透支了部分家电消费需求,加之宏观经济增长放缓 导致居民支出相对保守,房地产市场不景气抑制需求释放,家电行业需 求不振,业内企业经营压力加大. 自改革开放以来,我国经济经历了持续多年的高速增长,居民收入 及消费水平得到极大提高,城镇居民家电产品趋于普及化,推动了家电 行业的快速发展.目前我国为全球家电最大的生产基地,拥有完善的产 业配套设施和成本优势, 是全球家用家电产业转移的首选地, 其中冰箱、 洗衣机产量占全球 40%以上,彩电产量占 60%以上,空调产量占 70% 以上. 近年来,我国产业政策对白色家电行业影响较大.2008 年国际金融 危机发生后,我国为了减缓外贸出口下滑对国民经济的影响,大力推进 各项利于扩大内需的措施, 家电下乡 、 以旧换新 、 节能惠民 等消 费刺激政策相继出台,有效拉动了城镇和农村居民冰箱、空调等购Z和 更新需求.根据产业在线统计数据,冰箱、空调销量在