PDF《港股交易参考》

0 潜在上升空间 3.88% 一年股价与恒指走势对比图 资料来源:Bloomberg,国泰君安国际 主要数据及比率 市值(百万港元)

15698 流通股比例(%) 58.72

3 个月日均交易额(百万港元) 358.5

52 周股价区间(港元) 3.2-13.1

12 个月滚动预计市盈率(x) 9.94

12 个月滚动预计市净率(x) 4.53

12 个月滚动预计市销率(x) 2.82

12 个月滚动预计股息率(%) 5.23 持股大股东持股比率(%) 14.79 资料来源: Bloomberg,国泰君安国际 市场预测公司财务数据 资料来源: Bloomberg,国泰君安国际 分析员 阮家洛(David Yuen) +852-2509

2631 David.yuen@ gtjas.com.hk

2017 年5月19 日 港股交易参考 投资咨询部 国泰君安国际投资咨询部

2 游戏种类方面:IGG以推出精品化战争战略(SLG)游戏为主,如13年上线的《城堡争霸》 , 以及16年上线的《王国纪元》的上线,以及每年在市场推出5至15款新游戏,以发掘另一 旗舰游戏如《王国纪元》 .同时,在专注发展战争战略及多语言版本的游戏更可发挥IGG 的研发专长,如使用全球同服所带来的游戏社交化和地域性竞技性提升,更可通过升级 延长游戏生命周期.按游戏来划分, 《城堡争霸》 、 《王国纪元》 、 《领主之战》系列、 《卡 卡英雄》和其他游戏收入占比分别为42.1%、38.6%、10.4%、4.3% 和4.6%. 旗舰游戏 《城堡争霸》 提供稳定现金流: IGG于2013年7月推出策略游戏 《城堡争霸》 ,2016 年年低的月流水维持在1,200万美元 , 拥有注册用户1.76亿户 , 月活跃用户(MAU)900万户, 收入占比达42%.期内,根据App Annie的资料,按2016年GooglePlay产生的每日收益计, 《城堡争霸》名列7个国家及地区的前五位以及名列28个国家及地区的前十位.公司该核 心游戏,市场表现超预期,预期17年至18年《城堡争霸》将持续为公司提供稳定现金流. 新旗舰游戏《王国纪元》未来盈利新增长动力: 《王国纪元》为IGG于2016年3月推出的一 款战争策略游戏,并为集团首款跨平台、多语言、全球共服游戏,更于2016年获73个国 家GooglePlay评选为「最佳对战游戏」 . 《王国纪元》游戏推出后分别5个月内/8个月内/10 个月内,每月流水分别提升至约1,000万美元/2,000万美元/3,000万美元,并于2017年首两 月月流水均突破3,100万美元.截至2016年年底,每月活跃用户(MAU)数约为400万,相对 《城堡争霸》(MAU)900万,增长空间仍然巨大.自2016年8月《王国纪元》收入首次超过 《城堡争霸》 ,并为IGG盈利新增长主要动力.16年《王国纪元》强劲的收入增长来自: ? 构建跨越语种的世界平台:集团第一次尝试为全球玩家构建一个跨越语种的世界平 台(如美国地区对战中国地区、中国地区对战日本地区等),提升玩家粘性及互动性. ? 来自iOS平台收入大幅提升:2016年《王国纪元》收入来自于iOS平台收入大幅增长 至占54%,Android为43%.其他游戏收入来自iOS平台只占19%及Android为64%. ? 来自亚洲地区收入大幅提升:2016年《王国纪元》收入来自亚洲地区占超过50%(当中1/3来自中国),但其他游戏收入来自亚洲地区只占约25%. 预期17年《王国纪元》的月流水将超过5,000万美元:IGG管理层定下《王国纪元》每月 新增月流水目标为200万美.2017年3月, 《王国纪元》月流水已逾3,600万美元.保守估 计,2017年12月底《王国纪元》月流水将超过5,000万美元,至2017年全年总流水将超过 4.5亿美元,并预期2017年《王国纪元》收入占比将超过60% (2016年:36%).未来增长潜 力来自:1)《王国纪元》上线1年多后,注册用户提升2,500万用户,相对(《城堡争霸》 上线3年多注册用户1.76亿用户),未来《王国纪元》的注册用户拥有约6倍以上的增长空 间,但其月流水已为《城堡争霸》2倍以上.2) IGG 预期于今年6月份获得中国区安卓版, 将进一步提升 《王国纪元》 的MAU.3) IGG拓展全球三大的游戏市场之一日本.4)参照 《城 堡争霸》超过4年的生命周期,相信《王国纪元》的长生命周期至少可延续未来2-3年. 新游戏计划: 2017年,IGG正在开发新游戏方面,1. 加强《王国纪元》游戏内容;