PDF《淡化行业,优选个股》

` 2008下半年电子元器件行业投资策略报告 长城证券有限责任公司长城证券有限责任公司长城证券有限责任公司长城证券有限责任公司GREATWALL SECURITIES CO.

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2008 2008

2008 2008 年年年年06

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06 月月月月11118

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8 日日日日淡化行业,优选个股 淡化行业,优选个股 淡化行业,优选个股 淡化行业,优选个股 DD2008 年电子元器件行业下半年投资策略 要要要要点 点点点: : : : 全球半导体市场 全球半导体市场 全球半导体市场 全球半导体市场出现短期回暖迹象. 出现短期回暖迹象. 出现短期回暖迹象. 出现短期回暖迹象.进入二季度传统电子产品销售旺季 以来,全球半导体市场销售出现一定回暖迹象.市场研究机构 SIA 统计 数据显示,

08 年1-4 月份全球半导体销售收入为

829 亿美元,比2007 年同期的

795 亿美元增长了 4.3%.同比来看,1-4 月份全球半导体市场 销售分别同比增长 0.20%、1.5%、4%和5.9%,呈现逐月回升态势.我 们认为,全球半导体行业虽然出现了一定的回暖迹象,但目前宏观经济 因素与外部影响因素并不支持行业持续回暖. 电子企业增收不增利现象突出. 电子企业增收不增利现象突出. 电子企业增收不增利现象突出. 电子企业增收不增利现象突出.国内电子信息产业保持平稳较快增长. 1-4 月规模以上电子制造业实现主营业务收入 14656.0 亿元,同比增长 19.8%,工业增加值同比增长 23.1%.行业增速保持较快增长的同时,电 子行业上市公司盈利状况却在下滑.一季度电子板块营业收入 101.03 亿元,同比增长 31.17%,净利润 3.73 亿元,仅同比增长 6.57%, 增收不 增利 现象突出. 下调 下调 下调 下调行 行行行业评级 业评级 业评级 业评级至 至至至 中性 . 中性 . 中性 . 中性 .在全球经济陷入低迷、人民币持续升值、人 工及原材料成本上涨、 环保压力加大等诸多不利外部因素作用下, A 股电 子上市公司盈利能力受到很大影响.而从二季度经营情况来看,电子企 业的盈利并没有得到改善,行业外部不利因素没有明显改善,我们认为 电子行业仍缺乏行业整体性投资机会,调低行业投资评级至 中性 . 投资策略:淡化行业,优选个股. 投资策略:淡化行业,优选个股. 投资策略:淡化行业,优选个股. 投资策略:淡化行业,优选个股.我们依然延续

08 年2季度以来的行业 投资策略,即淡化行业、优选个股.在具体个股选择方面,我们提出以 下两条思路:一是,回避出口比重较高的公司,重点关注受益于内需增 长的上市公司;

二是,配置确定性高成长个股,化解高通胀背景下的系 统性估值下滑压力. 风险提示. 风险提示. 风险提示. 风险提示.面临的主要风险因素包括:人民币持续加速升值对企业出口 业务造成较大冲击;

原材料价格继续高位盘整,造成企业成本上升进而 对盈利能力造成较大压力;

外围市场对下游电子产品的需求可能出现较 大下滑,上游元器件企业面临需求减缓的风险. 行业表现 行业表现 行业表现 行业表现 -60% -50% -40% -30% -20% -10% 0% 10% 08-01 08-02 08-03 08-04 08-05 08-06 电子元器件 上证综合指数 相关报告 相关报告 相关报告 相关报告

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