PDF《上海新 华发行集团有限 公司》

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2 跟 跟踪 踪评 评级 级报 报告 告 上海新世纪资信评估投资服务有限公司 Shanghai Brilliance Credit Rating &

Investors Service Co.

, Ltd.

1 新世纪评级 Brilliance Ratings 主要财务数据及指标 项目2015 年2016 年2017 年2018 年 第一季度 金额单位:人民币亿元 母公司口径数据: 货币资金 2.11 1.55 3.48 2.37 刚性债务 29.51 44.50 46.37 42.02 所有者权益 7.85 6.50 7.74 7.33 经营性现金净流入量 0.00 -0.15 0.01 3.01 合并口径数据及指标: 总资产 94.05 99.64 103.36 104.42 总负债 57.72 64.91 67.47 67.95 刚性债务 40.25 45.43 47.41 48.58 所有者权益 36.33 34.74 35.90 36.47 营业收入 18.84 19.03 19.21 3.35 净利润 1.34 1.28 2.53 0.40 经营性现金净流入量 5.48 2.80 2.28 -2.85 EBITDA 5.72 6.45 6.16 - 资产负债率[%] 61.37 65.14 65.27 65.07 权益资本与刚性债务 比率[%] 90.25 76.46 75.72 75.08 流动比率[%] 91.03 75.28 114.63 129.85 现金比率[%] 27.39 27.00 30.08 28.49 利息保障倍数[倍] 1.66 1.44 2.66 - 净资产收益率[%] 3.94 3.60 7.17 - 经营性现金净流入量与 流动负债比率[%] 10.86 6.53 5.06 - 非筹资性现金净流入量 与负债总额比率[%] 29.09 1.26 4.83 - EBITDA/利息支出[倍] 1.96 1.89 3.34 - EBITDA/刚性债务[倍] 0.11 0.15 0.13 - 注: 根据新华发行经审计的 2015~2017 年及未经审计的

2018 年第一季度财务数据整理、计算. 跟踪评级观点 上海新世纪资信评估投资服务有限公司(简称本 评级机构)对上海新华发行集团有限公司(简称 新华发行、发行人、该公司或公司)及其发行的

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01 及16 新华

02 的跟踪评级反映了

2017 年以来新华发行在政策支持、品牌和区域地位及 拓展新型业态等方面所保持的优势,同时也反映 了公司在业务运营、投资收益的可持续性及委托 贷款、信托款的回收等方面继续面临压力. 主要优势: ? 政策支持.我国对文化传媒业的政策支持力度 较大,新华发行目前所处的政策环境总体较 好. ? 品牌和区域优势明显.新华发行在上海市图书 发行和平面媒体广告代理市场仍占据较显著 地位,拥有该市中小学教材、幼儿园教材和中 专职学校教材的发行权以及上海书城等品牌. ? 拓展新型业态.为应对新媒体冲击,新华发行 积极推进传统书店转型,开展线上销售业务, 并拓展馆配团购业务. 主要风险: ? 业务运营压力加大.新华发行的报刊经营、媒 体广告代理等业务的传统经营模式受新兴媒 体的冲击较大,面临较严峻的挑战.电子商务 的迅速发展增加了传统实体书店经营难度,新 华发行下属新华书店门店面临较大的转型压 力. ? 盈利对投资收益依赖性大.新华发行净利润对 投资收益依赖性大,稳定性弱. ? 委托贷款与信托款回收风险大.新华发行对外 提供的委托贷款、购买的信托产品规模较大, 存在回收风险. 编号: 【新世纪跟踪(2018)100575】 评级对象: 上海新华发行集团有限公司及其发行的

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02 主体/展望/债项/评级时间 主体/展望/债项/评级时间 本次跟踪: AA+ /稳定/AA+ /2018 年6月27 日AA+ /稳定/AA+ /2018 年6月27 日 前次跟踪: AA+ /稳定/AA+ /2017 年6月27 日AA+ /稳定/AA+ /2017 年6月27 日 首次评级: AA+ /稳定/AA+ /2016 年7月25 日AA+ /稳定/AA+ /2016 年10 月26 日 跟踪评级概述 分析师 蒋卫 [email protected] 王琳璨 [email protected] Tel:(021)