PDF《兖矿集团有限公司跟踪评级报告》

2008 年底, 公司合并资产总额 660.08 亿元, 股东权益 254.15 亿元 (其中少数股东权 益141.94 亿元);

2008 年公司实现营业收入 460.81 亿元,净利润 42.43 亿元,其中归属于 母公司所有者净利润 15.63 亿元. 截至

2009 年3月底,公司合并资产总额 674.05 亿元,股东权益 250.94 亿元(其中少 数股东权益 141.94 亿元);

2009 年1~3 月公 司实现营业收入 76.65 亿元,净利润-0.10 亿元,其中归属于母公司所有者净利润-3.21 亿元. 公司地址: 山东省邹城市凫山南路

298 号;

法定代表人:耿加怀.

二、行业分析 1.煤炭采选业 煤炭需求方面,2008 年下半年开始,在美 国次贷危机影响下,国内经济放缓迹象明显, 煤炭下游主要消费群体产能增长均明显放缓.

2008 年11 月火电、水泥、生铁、化肥同比增 长分别为-16.60%、2.80%、-16.20%和-16.30%. 煤炭价格方面,2008 年上半年,由于煤炭 行业产生了暂时性的需求缺口,煤价快速上涨, 秦皇岛港煤炭交易市场山西大混(发热量

5000 大卡/千克)由年初约

400 元/吨最高升至

2008 年7月底约

900 元/吨.2008 年下半年,随着煤 炭需求的萎缩,煤价快速下跌,港口和电力企 业存煤增加.进入

2009 年,受山西煤炭限产和 电力企业购买冬储煤影响,煤炭库存下降,煤 炭价格小幅反弹.2 月至

4 月煤炭库存继续下 降,4 月底,秦皇岛港煤炭库存回落至 370.40 万吨,较2009 年最高峰下降 1/2,同期,煤炭 价格基本维持盘整状态. 截至

2009 年5月4日, 山西大混为 577.50 元/吨,普通混煤为 520.00 元/吨. 图1秦皇岛港煤炭交易市场煤炭价格

0 200

400 600

800 1000

1200 07-03-05 07-09-05 08-03-05 08-09-05 09-03-05 山西优混 大同优混 大同混煤 普通混煤 (元/吨) 资料来源:wind 资讯

2008 年以来,国家发改委等四部门《关于 下达 十一五 后三年关闭小煤矿计划的通 知》 、 《关于组织开展小煤矿瓦斯专项整治的通 知》及《煤炭工业 十一五 发展规划》等政 策措施的出台,将一定程度加速煤炭产业整合, 有利于改善煤炭供给增速过快的现状,行业中 资源储备充足、规模效益显著、产业布局合理 的大型煤炭企业,将具备明显的竞争优势. 2.煤制油及煤化工业 煤制油包括煤直接液化和煤间接液化两条 工艺路线,生产汽油、柴油等油品.国内煤制 油项目多数是在煤炭价格较低和高油价背景下 论证立项,新建煤制油项目的盈利前景将较大 跟踪评级分析报告 兖矿集团有限公司

3 程度上依赖于油价和煤价的高低.

2008 年9月4日,国家发改委发布了《关于加强煤制油项 目管理有关问题的通知》 , 要求加强煤制油项目 前期的充分论证, 严格控制煤制油项目的核准, 如具备核准条件,由省级发展改革委上报国家 能源局,经国家能源局审查报请国家发展改革 委审查,如可行需报请国务院批准后实施. 以煤替代天然气的煤化工产业主要是指煤 气化产业.煤气化的主要产品是尿素、甲醇以 及甲醇下游的二甲醚(DMF) 、醋酸等.2008 年上半年中国尿素出口旺盛,国家为了保障国 内市场供应,大幅提高出口关税,于2008 年4月20 日至

9 月30 日对尿素出口加征特别关税, 尿素出口关税增至 185%.但2008 年下半年, 受国际金融危机和原油价格急剧下滑的影响, 国际市场尿素价格持续下跌,抑制了国内产品 的出口规模,下半年中国尿素出口仅为 58.40 万吨.为缓解尿素生产企业的销售压力,国务 院于