PDF《特钢专题报告之二：空间有多大？》

2)研发投入持续且比例较高, 每年新产品入库量较多;

3)设备先进;

4)在进口产品领域已经实现突破并有 成功供货记录.理由如下:1)特钢产品往往需求量小,即使具备较强的盈利 能力,对大型钢铁企业的业绩贡献也非常有限.而对于小规模的专业特钢企业 而言,某几个关键产品的放量将会显著提高公司的业绩;

2)研发是特钢企业 成长的源动力, 只有持续较高研发投入的企业才能在进口产品领域不断占领市 场,而每年新产品的入库量是公司研发实力和成果的直接体现;

3)设备的先 进性是产品质量的基础保证,采用炉外精炼、电渣重熔等设备精加工的粗钢产 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6/35 Table_Header 行业专题研究 Table_Temp

230100 investRatingChange.high 品质量将会显著提升,而这也是我国与先进国家的主要差距之一;

4)特钢产 品的质量对下游企业非常关键,客户往往轻易不会更换供应商,因此取得客户 的信任是未来获得长期、稳定订单的前提条件,而取得信任最直接的体现便是 已经有成功的供货记录和使用业绩. 本报告旨在为投资者梳理我国特钢重点品种的供需状况, 着重测算进口替代空 间,为挑选和跟踪优秀特钢标的并了解其成长空间提供重要指引. 请务必阅读正文之后的免责条款部分 7/35 Table_Header 行业专题研究 Table_Temp

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一、高温合金 1.1 基本情况 一般所说的高温合金是以铁、镍、钴为基,能在大约 600℃以上的高温下抗氧 化或腐蚀,并能在一定应力作用下长期工作的一类合金.最初应用于航空航天 发动机热端部件的制造,后逐渐被应用到燃气轮机涡轮叶片、汽车废气增压器 涡轮以及原子能等工业领域,高温合金的市场需求处于逐步扩大和增长状态. 图2:高温合金应用领域 资料来源:钢研高纳招股说明书 中投证券研究所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 8/35 Table_Header 行业专题研究 Table_Temp

230100 investRatingChange.high 图3:先进航空发动机中关键的热端承力部件全部为高温合金 资料来源:钢研高纳招股说明书 中投证券研究所 图4:燃气轮机叶片使用高温合金材料 资料来源:钢研高纳招股说明书 中投证券研究所 表2:高温合金分类 铸造高温合金 变形高温合金........