PDF《杭叉集团 603298.SH》

2、《杭叉集团(603298)―电动化进展顺利,成本下行驱动利润率修复》2019-01-13

3、《杭叉集团(603298)―市占率稳中有升,拥抱行业智能化》2018-10-19 10x 15x 20x 25x 30x

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30 May/17 Nov/17 May/18 (元) 2.1x 2.6x 3.2x 3.7x 4.2x

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30 May/17 Nov/17 May/18 (元) 公司研究 敬请阅读末页的重要说明 Page

4 附:财务预测表 资产负债表 单位:百万元

2017 2018 2019E 2020E 2021E 流动资产

3988 3891

4602 4991

6016 现金

783 711

861 897

1623 交易性投资

0 0

0 0

0 应收票据

190 127

247 270

291 应收款项

418 542

522 579

623 其它应收款

84 0

0 0

0 存货

865 1057

1147 1246

1330 其他

1648 1454

1826 1999

2150 非流动资产

1168 1734

1625 1517

1421 长期股权投资

58 168

168 168

168 固定资产

809 965

893 810

736 无形资产

148 271

244 220

198 其他

153 330

320 320

320 资产总计

5157 5626

6227 6508

7437 流动负债

1332 1395

2018 1600

1699 短期借款

27 22

535 0

0 应付账款

1001 1106

1216 1321

1411 预收账款

124 124

136 148

158 其他

180 143

131 131

131 长期负债

22 29

29 29

29 长期借款

0 8

8 8

8 其他

22 22

22 22

22 负债合计

1354 1425

2048 1630

1729 股本

619 619

619 619

619 资本公积金

960 958

958 958

958 留存收益

1914 2275

2187 2809

3547 少数股东权益

310 349

416 494

586 归属于母公司所有者权益3493

3852 3763

4385 5123 负债及权益合计

5157 5626

6227 6508

7437 现金流量表 单位:百万元

2017 2018 2019E 2020E 2021E 经营活动现金流

519 432

431 763

938 净利润

475 547

716 837

989 折旧摊销

80 110

139 128

116 财务费用

8 (3) (2) (4) (19) 投资收益 (54) (97) (50) (40) (40) 营运资金变动 (44) (190) (438) (248) (207) 其它

54 65

65 89

99 投资活动现金流 (1023) (315)

21 20

20 资本支出 (182) (647) (40) (20) (20) 其他投资 (841)

331 61

40 40 筹资活动现金流 (217) (199) (302) (747) (232) 借款变动 (40)

593 501 (535)

0 普通股增加

0 0

0 0

0 资本公积增加

3 (2)

0 0

0 股利分配 (186) (805) (805) (215) (251) 其他

6 14

2 4

19 现金净增加额 (721) (83)

149 36

726 利润表 单位:百万元

2017 2018 2019E 2020E 2021E 营业收入

7004 8443

9491 10396

11183 营业成本

5493 6705

7370 8010

8550 营业税金及附加45

48 57

62 67 营业费用

414 492

541 582

615 管理费用

483 271

285 312

335 财务费用 (3) (15) (2) (4) (19) 资产减值损失

25 25

20 20

15 公允价值变动收益00000投资收益

54 97

50 40

40 营业利润

618 716

934 1098

1302 营业外收入

18 12

12 10

10 营业外支出

1 2

2 2

2 利润总额

635 725

944 1106

1309 所得税

112 113

161 192

228 净利润

524 612

783 914

1081 少数股东损益

49 66

67 78

92 归属于母公司净利润475

547 716

837 989 EPS(元) 0.77 0.88 1.16 1.35 1.60 主要财务比率

2017 2018 2019E 2020E 2021E 年成长率 营业收入 30% 21% 12% 10% 8% 营业利润 14% 16% 31% 18% 18% 净利润 18% 15% 31% 17% 18% 获利能力 毛利率 21.6% 20.6% 22.3% 23.0% 23.5% 净利率 6.8% 6.5% 7.5% 8.0% 8.8% ROE 13.6% 14.2% 19.0% 19.1% 19.3% ROIC 13.0% 13.5% 16.2% 18.4% 18.4% 偿债能力 资产负债率 26.3% 25.3% 32.9% 25.0% 23.2% 净负债比率 0.5% 0.8% 8.7% 0.1% 0.1% 流动比率 3.0 2.8 2.3 3.1 3.5 速动比率 2.3 2.0 1.7 2.3 2.8 营运能力 资产周转率 1.4 1.5 1.5 1.6 1.5 存货周转率 6.8 7.0 6.7 6.7 6.6 应收帐款周转率 16.7 17.6 17.8 18.9 18.6 应付帐款周转率 6.0 6.4 6.3 6.3 6.3 每股资料(元) 每股收益 0.77 0.88 1.16 1.35 1.60 每股经营现金 0.84 0.70 0.70 1.23 1.52 每股净资产 5.64 6.22 6.08 7.09 8.28 每股股利 0.30 1.30 0.35 0.41 0.48 估值比率 PE 17.2 15.0 11.4 9.8 8.3 PB 2.3 2.1 2.2 1.9 1.6 EV/EBITDA 16.7 14.4 10.8 9.4 8.2 资料来源:公司数据、招商证券 公司研究 敬请阅读末页的重要说明 Page