PDF《光伏玻璃机遇期来临,持续加码光伏玻璃》

32 图56: 公司家居玻璃营收及毛利率.33 图57: 公司家居玻璃单价、成本及毛利.33 表1: 公司产品及主要用途.6 表2: 公司产能汇总.7 表3: IPO 募投项目

8 表4: 光伏玻璃性能要求.12 表5: 信义光能光伏玻璃产能.14 表6: 公司光伏玻璃产能.14 表7:

2019 年国内光伏新增装机预测.16 表8:

2019 年海外光伏新增装机预测.16 表9: 光伏玻璃需求测算.20 表10: 现阶段公司核心技术.21 2019-02-16 福莱特 敬请参阅最后一页免责声明 -4- 证券研究报告 表11: 公司正在研发的主要产品及技术.21 表12: 公司产品透光率指标较高.22 表13: 公司产品其他指标高于标准指标.22 表14: 公司光伏玻璃前五大客户情况.22 表15: 公司签订的部分销售合同.23 表16: 工程玻璃主要产品.31 表17: 公司业务拆分.34 2019-02-16 福莱特 敬请参阅最后一页免责声明 -5- 证券研究报告

1、 深耕光伏玻璃行业十余年,成长为光伏玻璃龙头 1.

1、 以光伏玻璃为根本,布局多种玻璃领域 公司前身耐邦经贸成立于

1998 年,主要从事玻璃产品的贸易.2000 年公司开 始从事玻璃加工,产品主要为浮法玻璃深加工产品;

2005 年改制为股份制公司;

2006 年,公司进军光伏玻璃行业,成为国内第一家取得瑞士 SPF 认证的光伏玻璃 企业;

2011 年,公司第一座浮法玻璃窑炉点火,开始自行生产浮法玻璃原片,产 业链及产品结构进一步完善.目前公司的主要产品涉及光伏玻璃、浮法玻璃、工程 玻璃、家居玻璃四大领域,以及太阳能光伏电站的建设和石英岩矿开采,形成了比 较完整的产业链. 图1: 公司发展历程 资料来源:公司公告、公司官网、新时代证券研究所 公司主营业务为光伏玻璃、浮法玻璃、工程玻璃和家居玻璃的研发、生产和销 ?公司前身耐邦经贸成立,从事销售玻璃制品业务 1998年6月 ?成为宜家的指定供应商之一 2005年1月 ?公司由有限责任公司发起设立为股份有限公司 2005年12月 ?率先打破国外巨头对光伏玻璃的技术垄断,进入光伏玻璃行业,实 现量产 2006年6月 ?光伏玻璃在国内第一家通过瑞士SPF认证,顺利打开国际市场 2006年10月 ?全资子公司嘉福玻璃成立,旨在进一步扩大公司光伏玻璃生产规模 2007年8月 ?福莱特光伏玻璃产能达到(1290t/d)在全球市占率20%以上,位列 全球第一 2010年6月 ?全资子公司安福材料成立,向产业链上游延伸,2011年4月以招拍 挂方式取得凤阳县灵山-木屐山矿区玻璃用石英岩(主要原材料) 矿7号段采矿权,储量约1800万吨 2011年1月 ?全资子公司安福玻璃成立,旨在进一步扩大公司光伏玻璃生产规模 2011年1月 ?全资子公司浙福玻璃成立,主要从事家居玻璃的生产和销售 2011年2月 ?公司年加工量达到5.8百万平方米的首条Low-E玻璃生产线竣工,并于2012年底开始产业化生产 2012年10月 ?公司全资子公司嘉福新能源成立,开始涉足光伏电站投资和建设 2014年3月 ?引进一整套全球顶级的年产200万平方米全自动连续玻璃加工系统 2014年10月 ?在香港联交所主板上市,股票代码06865.HK 2015年11月 ?全资孙公司越南福莱特设立,将在越南建立光伏玻璃生产及加工基 地2016年7月 ?从德国引进全球最顶级配置、规模最大的Low-E镀膜生产线正式投 产2017年2月 ?安福玻璃第一条1000t/d光伏玻璃生产线点火投产 2017年12月2019-02-16 福莱特 敬请参阅最后一页免责声明 -6- 证券研究报告 售,以及玻璃用石英矿的开采、销售和 EPC 光伏电站工程建设.公司的主要产品 为玻璃类产品,包括光伏玻璃、浮法玻璃、工程玻璃以及家居玻璃. 图2: 公司涉及的主要产品 资料来源:公司公告、新时代证券研究所 公司的主要产品为玻璃类产品,包括光伏玻璃、浮法玻璃、工程玻璃以及家居 玻璃.目前公司主要产品包括光伏玻璃、浮法玻璃(原片) 、浮法玻璃深加工产品 中的家居玻璃和工程玻璃. 表1: 公司产品及主要用途 细分产品 产品介绍 应用领域 示意图片 光伏 玻璃 超白压 延玻璃 由超白光伏玻璃原片经后续钢化加工而成 主要应用于太阳能组件的封 装面板或者平板式太阳能热 水器的盖板. 背板玻 璃 以普通浮法玻璃原片为基片,进行磨边打孔再经过钢化 加工而成 主要用于双玻组件 AR 镀 膜玻璃 在超白压延玻璃的基础上镀一层纳米级 SiO2 减反射膜 主要应用于太阳能组件的封 装面板或者平板式太阳能热 水器的盖板. 2019-02-16 福莱特 敬请参阅最后一页免责声明 -7- 证券研究报告 细分产品 产品介绍 应用领域 示意图片 浮法玻璃 浮法玻璃原片,选用优质的石英砂、纯碱、白云石等原 料,经熔窑高温熔融,形成的玻璃液在金属液面上摊成 厚度均匀平整的玻璃带,经退火切割而成的透明平板玻 璃. 该类产品经深加工后可制成 各种家居玻璃、工程玻璃. 工程 玻璃 Low-E 玻璃 采用磁控溅射方法在玻璃表面上镀上含有一层或两层甚 至三层银层的膜系,来降低能量吸收或控制室内外能量 交换,达到环保节能的目的. 公司的 Low-E 玻璃按银层数量主要分为高性能单银、双银、三银,按透光率主要分为高透型和遮阳型. 建筑材料环保节能 夹层玻 璃 一种在两片或多片玻璃之间夹以粘结材料 PVB(聚乙烯醇 缩丁醛)或EVA(乙烯基醋酸聚合物)中间膜、SGP 膜粘 结在一起所经过高温高压制成的安全玻璃. 公司的夹层玻璃满足国际高端的建筑玻璃安全标准:澳 大利亚标准 AS/NZS 2208:1996,以及美国标准 ANSI Z97.1-2015. 建筑工程领域 家居 玻璃 环保镜 在高质量浮法玻璃的表面采用化学沉积法镀一层经过........