PDF《操盘建议》

入场价 267.8;

动态:持有. (以上内容仅供参考,不作为操作依据,投资需谨慎.) 钢矿 库存整体下降,钢材前多持有

1、螺纹、热卷:本周 ZG 数据显示,螺纹产量环比微 增, 热卷产量环比明显下降, 二者总产量较上周有所减少, 但整体降速较慢,一定程度上表明当前利润水平下,仅依 靠钢厂通过降低废钢添加及铁矿石入炉品位、增加检修, 对钢材产量的影响相对有限,钢材供应矛盾的化解或者仍 需要依靠环保政策来推动.后续需关注唐山高炉限产推进 情况,若限产仍不及预期,钢价下行的压力可能将再度增 加.本周 ZG 库存显示,螺纹厂库社库双降,且厂库下降 19.7%, 总库存再度下降;

热卷社会库存继续减少. 本周库 存的变化表明螺纹当前供需仍较为健康,若钢材产量能够 进一步减少,螺纹累库压力或有所减轻,同时热卷供需边 际继续好转.综合看,钢价走势震荡偏强.分品种看,螺 纹产量增加而热卷产量下降,加之唐山地区限产或将再度 趋严,热卷未来供应有进一步减少的可能,而螺纹总库存 再度转降,热卷社库继续保持去化,短期看热卷供需结构 相对螺纹有好转的迹象,热卷短期或继续强于螺纹.建议 螺纹

1901 合约、热卷

1905 合约前多持有;

调出买螺纹 卖焦炭组合.

2、铁矿石:由于

12 月以前澳大利亚发货量一直低于 预期,因此近期铁矿石到港资源量偏低,加之钢厂限产推 进缓慢,需求支撑下疏港量维持在均值以上水平,使得港 口铁矿石库存持续下降,已较去年同期偏低.并且,下游 钢厂环节铁矿石库存也同比偏低,在钢价略有企稳以及明 年高炉复产预期的影响下,

12 月钢厂仍有一定铁矿石补库 的需求.再加上近期期价贴水现货的程度整体仍然偏高, 盘面连铁有一定反弹修复基差的动力.不过考虑到唐山高 炉限产力度近期将大幅趋严,钢厂对铁矿石生产需求可能 将季节性走弱.并且,随着澳大利亚矿山发货量的回升,

12 月中旬之后铁矿石到港压力也将有所增强.同时,受钢 厂利润大幅萎缩的影响,钢厂开始调低铁矿石入炉品位, 低品矿需求相对好转,铁矿石结构性矛盾缓和.综合看, 铁矿石震荡偏强,建议铁矿石

1905 合约前多轻仓持有. (以上内容仅供参考,不作为操作依据,投资需谨慎.) 研发部 魏莹 021-80220132 从业资格: F3039424 兴业期货有限公司 CHINA INDUSTRIAL FUTURES LIMITED

5 请务必阅读正文之后的免责条款部分 早会通报 煤炭产 业链 焦炭超跌资源小幅反弹,J1901 前多继续持有 1.动力煤:在昨日的

2019 年度全国煤炭交易会议 上.同煤等

11 家大型煤炭集团与

19 家大型电力、钢铁、 建材和化工用户企业签订了煤炭中长期合同,合同总量 3.1 亿吨.高库存低日耗仍是压制近期动力煤价格的重要 因素.不过,随着冷空气的南下,用电需求将逐步增加, 下游电厂日耗底部回升的概率提高,一定程度上将提振需 求预期.加之年底煤矿安全生产为主,供应难有增量.动 力煤供需相对宽松的局面可能将边际缓和.综合看,动力 煤震荡筑底的概率较高.建议

01 合约暂时观望,后续关 注电厂日耗回升情况.

2、焦煤、焦炭: 焦炭: 近期下游钢价震荡回升, 市场心态有所好转, 焦炭超跌低价资源有小幅反弹,焦企挺价意愿强烈,贸易 商寻货亦有增加,焦炭现货有望筑底,对焦炭期价形成较 强支撑.山东、江苏等地焦企受雾霾天气影响大幅限产, 河北亦因产能淘汰导致部分焦炉关停,焦炉产能利用率环 比有所下降,考虑到目前各重点城市空气污染均较为严 重,后续焦化行业限产有进一步趋严可能.不过,考虑到 接近年底,下游钢厂有环保考核压力,唐山市发布《严格 落实钢铁行业高炉装备错峰生产要求的函》,要求限产扒 炉80%, 市场预期钢铁行业或将开始严格限产, 对焦炭需 求或边际转弱.综合看,焦炭价格偏震荡,走势以跟随成 材为主.策略上,建议 J1901 前多继续持有. 焦煤:临近年底煤矿以保证安全生产为主,优质主焦 煤产量增加有限,加之进口煤政策限制,焦煤供应或将维 持偏紧.随着下游钢价震荡回升,市场心态有所好转,焦 炭超跌低价资源已有小幅反弹,焦炭现货或将筑底,亦对 焦煤形成一定利好.但是,考虑到目前各重点城市空气污 染严重,下游钢焦行业或将开始严格实行限产,焦煤需求 边际转弱,对煤价产生较大压力.综合看,焦煤价格偏震 荡,建议单边宜观望. (以上内容仅供参考,不作为操作依据,投资需谨慎.) 研发部 魏莹 余彩云 021-80220132 从业资格: F3039424 021-80220133 从业资格: F3047731 甲醇 运费上涨配合下游补库,甲醇逐渐走出底部