PDF《网易（NTES）》

图表 1:2015Q1-2016Q4 网易净收入及增速 资料来源:公司资料,第一上海整理

2016 年四季度,网易实现毛利 64.633 亿元(9.309 亿美元),同比增长 53%,环比 增长 21%.其中,线上游戏业务毛利的同比增加主要来自于《阴阳师》《倩女幽 魂》《守望先锋》《魔兽世界》游戏收入的增加,环比增长主要来自于《阴阳师》 和《倩女幽魂》.广告服务业务毛利的同比及环比增长主要由於网易移动端产品的 货币化,尤其是网易新闻 App.本季度,广告收入的主要来源是汽车、互联网服务 和金融服务行业.邮箱电商及其他业务的毛利同比增长主要由於网易的电商业务收 入增长,环比下降主要由於来自于高毛利的部分电商业务的收入下降.

2016 年四季度,线上游戏业务的毛利率为 60.7%,同比下降 6.5 个百分点,环比下 降4.3 个百分点.同比下降的原因是来自於移动游戏及代理游戏的收入占线上游戏 业务的比重增加,而这些游戏的毛利率相比较低.环比下降的原因是本季度确认了 一笔关於代理游戏的版权费用,以及来自移动游戏的收入占比增加.广告服务业务 的毛利率为 66.5%,同比下降 1.6 个百分点,环比增加 1.2 个百分点.同比下降的 主要是员工成本上升所致.邮箱电商及其他业务的毛利率为 23.4%,同比大幅增加 17.4 个百分点,环比下降 10.1 个百分点,变动的原因主要是电商业务中自营及平 台业务的组合比例变动.

2016 年四季度,运营费用 25.966 亿元(3.74 亿美元),同比增长 44%,环比增长 4%.同比增长的原因是员工人数增加带来的工资成本增加、工资福利水准的提 12,099? 55% 65% 114% 128% 116% 96% 38% 53% 0% 20% 40% 60% 80% 100% 120% 140% 0? 2,000? 4,000? 6,000? 8,000? 10,000? 12,000? 14,000? Q1?2015 Q2?2015 Q3?2015 Q4?2015 Q1?2016 Q2?2016 Q3?2016 Q4?2016 净收入(百万元) 同比增速 第一上海证券有限公司

2017 年2月-3-本报告不可对加拿大、日本、美国地区及美国国籍人士发放 高,和研发费用及销售费用的增加.

2016 年四季度,网易的有效税率为 19.2%,与去年同期持平,与上季度相比增加 5.9 个百分点.

2016 年四季度,归属于 网易的净利润为

37 亿元,同比增长 68%

2016 年四季度,归属于网易的净利润为

37 亿元(5.305 亿美元),同比增长 70%,环比增长 37%,超过彭博一致预期 30.99 亿元.Non-GAAP 净利润为

40 亿元(5.699 亿美元),同比增长 67%,环比增长 33%.每ADS 盈利(基本)为4.04 美元,每ADS 盈利(摊薄)为4.01 美元.Non-GAAP 每ADS 盈利(基本) 为4.34 美元,Non-GAAP 每ADS 盈利(摊薄)为4.30 美元.

图表 2:2015Q1-2016Q4 网易净利润及增速 资料来源:公司资料,第一上海整理

2016 年全年业绩摘要

2016 年全年,网易共实 现净收入

382 亿元,同比 增长 68%

2016 年全年,网易共实现净收入

382 亿元(55 亿美元),同比增长 68%,超过彭 博一致预期 372.03 亿元.其中,线上游戏业务净收入

280 亿元(40 亿美元),同 比增长 62%.广告服务业务净收入

22 亿元(3.1 亿美元),同比增长 22%.邮箱 电商及其他业务净收入

80 亿元(12 亿美元),同比增长 116%. 3,683? 15% 18% 62% 72% 93% 91% 46% 70% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% 0? 500? 1,000? 1,500? 2,000? 2,500? 3,000? 3,500? 4,000? Q1?2015 Q2?2015 Q3?2015 Q4?2015 Q1?2016 Q2?2016 Q3?2016 Q4?2016 净利润(百万元) 同比增速 第一上海证券有限公司

2017 年2月-4-本报告不可对加拿大、日本、美国地区及美国国籍人士发放