PDF《网易（NTES）》

图表 3:2011-2016 年网易净收入及增速 资料来源:公司资料,第一上海整理

2016 年,网易的毛利为

217 亿元(31 亿美元),同比增长 62%.其中,线上游戏 业务毛利的增加主要由於来自於自研移动游戏,如《大话西游》《梦幻西游》《阴 阳师》《倩女幽魂》,以及代理游戏如《守望先锋》的收入增加.广告服务业务毛 利的增加主要由於网易移动产品(主要是网易新闻 App)的货币化,全年的广告收 入主要来自於汽车、互联网服务和电信行业.邮箱电商及其他业务的毛利增加主要 由於电商业务的毛利率提高和业务规模扩大.

2016 年,经营费用

90 亿元(13 亿美元),同比增长 48%.该费用的增加主要由於 销售及推广费用的增加、研发投入增加,以及员工人数上升及福利水准提高带来的 员工成本上升所致.

2016 年全年,网易的有效税率为 15.1%,与去年相比下降 0.6 个百分点.

2016 年,归属于网易的 净利润为

116 亿元,同比 增加 73%

2016 年,归属于网易的净利润为

116 亿元(17 亿美元),同比增加 73%,超过彭 博一致预期 110.42 亿元.Non-GAAP 净利润为

129 亿元(19 亿美元),同比增加 74%.每ADS 盈利(基本)为12.73 美元,每ADS 盈利(摊薄)为12.63 美元. Non-GAAP 每ADS 盈利(基本)为14.11 美元,Non-GAAP 每ADS 盈利(摊薄) 为14.00 美元. 7,674? 8,306? 9,196? 11,713? 22,803? 38,179? 36% 8% 11% 27% 95% 67% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% 0? 5,000? 10,000? 15,000? 20,000? 25,000? 30,000? 35,000? 40,000? 45,000? FY?2011 FY?2012 FY?2013 FY?2014 FY?2015 FY?2016 净收入(百万元) 同比增速 第一上海证券有限公司

2017 年2月-5-本报告不可对加拿大、日本、美国地区及美国国籍人士发放

图表 4:2011-2016 年网易净利润及增速 资料来源:公司资料,第一上海整理 截止至

2016 年12 月31 日,网易共有现金及其等价物、存款和短期投资共

369 亿元(53 亿美元),去年同期为

268 亿元.2016 年,来自於经营活动的现金流为

155 亿元(22 亿美元),去年同期为

81 亿元. 其他事项 派发股利事项

2016 年6月3日,网易派发了每 ADS 0.73 美元的股利.2016 年9月9日及

2016 年12 月2日,网易分别派发了每 ADS 0.78 美元的股利.网易预计将於

2017 年3月10 日派发

2016 年四季度每 ADS 1.01 美元的股利,相当於公司该季度 25%的税 后净利润. 股份回购计画 网易曾於

2015 年9月1日公布了一项总额为

5 亿美元、时间不超过

12 个月的股份 回购计画.截止

2016 年8月31 日(该计画的最后一日),网易共回购了

150 万股 ADS,花费约 2.053 亿美元.2016 年11 月15 日,网易公布了一项新的股份回购计 画,计画在不超过

12 个月内回购不超过

10 亿美元的 ADS,但是截至

2016 年12 月31 日,该计画并没有回购任何 ADS. 游戏业务

2016 年四季度,线上游 戏业务的净收入为 89.591 亿元,移动游戏占比提 升,带来毛利率下降

2016 年四季度,线上游戏业务的净收入为 89.591 亿元(12.904 亿美元),同比增 长63%,环比增长 36%.其中,移动端游戏的收入占比达到 64%,比上季度增加

7 个百分点,为有史以来最高水准,显示出网易的游戏重心已经转移至移动游戏.网 易的线上游戏毛利率持续下降,主要是由於移动游戏收入占比逐渐增加,以及移动 游戏的毛利率对比端游较低. 3,321? 3,684? 4,513? 4,724? 6,735? 11,605? 45% 11% 23% 5% 43% 72% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 0? 2,000? 4,000? 6,000? 8,000? 10,000? 12,000? 14,000? FY?2011 FY?2012 FY?2013 FY?2014 FY?2015 FY?2016 净利润(百万元) 同比增速 第一上海证券有限公司