PDF《集众家所长,塑专科品牌》

12 个月 上次预测: : 现价(2012 年09 月27 日) : 34.26 元 报告日期: 2012-09-28 T_MarketInfo 总市值(百万元) 14,870.90 流通市值(百万元) 9,590.79 总股本(百万股) 434.06 流通股本(百万股) 279.94

12 个月最低/最高 21.78/36.29 元 十大流通股东(%) 51.89% 股东户数 6,076

12 个月股价表现 T_Graph T_YieldInfo % 一个月 三个月 十二个月 相对收益 (1.00) 27.78 46.31 绝对收益 0.06 19.79 31.67 T_Analyst 邹敏 首席行业分析师 021-68766073 [email protected] 执业证书编号 S1450511080003 陈宁浦 行业分析师 021-68765361 [email protected] 执业证书编号 S1450512080006 吴永强 行业分析师 010-66581629 [email protected] 执业证书编号 S1450512060001 T_CONTACTnalyst 报告联系人 朱凯旋 021-68766571 [email protected] T_RelatedReport 前期研究成果 华东医药:工业稳增,商业积极扩张 2010-10-26 华东医药:励精图治、稳步发展 2010-08-18 华东医药:工商兼备,业绩大幅增长 2010-04-23 华东医药(000963) 敬请阅读本报告正文后各项声明

2 目录 1. 工商并举,共促成长

4 1.1. 规模看商业,盈利看工业.4 1.2. 公司

2012 年上半年业绩增长超预期.5 1.3. 要么第一,要么唯一 理念孕育重磅炸弹.5 2. 多点出击,占据专科治疗领域制高点,6 2.1. 中药免疫调节剂,这边风景独好.7 2.2. 免疫抑制类,小领域也有大作为.10 2.3. 糖尿病市场,有待进一步挖掘的金矿.14 2.4. 泮托拉唑:维持价跌量增态势,增长平稳.16 2.5. 抗肿瘤领域布局初具雏形,专业推广助推成长.17 3. 区域商业龙头地位稳固

18 4. 股改进程有望重启,财务压力将有所缓解

19 5. 盈利预测与估值.21 5.1. 盈利预测关键假设.21 5.2. 估值

22 6. 风险提示.22 7. 附录:华东医药历史沿革

23 公司深度分析 敬请阅读本报告正文后各项声明

3 图目录 图1公司近年来营业收入情况

4 图2公司近年来营业利润情况

4 图3公司

2011 年营业收入结构

4 图4公司

2011 年营业利润结构

4 图5样本医院虫草制剂近年来销售情况

8 图6公司百令胶囊近年来销售情况

8 图7百令胶囊多科室推广路径

9 图8样本医院免疫抑制剂市场状况

12 图9样本医院中美华东免疫抑制剂市场状况

12 图10 样本医院麦考酚酯竞争格局-销售额

12 图11 样本医院麦考酚酯竞争格局-销售量

12 图12 安斯泰来他克莫司全球市场销售情况

13 图13 样本医院他克莫司近年来销售情况

13 图14 国内糖尿病患病率近年来变化情况

15 图15 全球医药市场各类别销售金额占比

15 图16 样本医院阿卡波糖不同厂家销售额占比

15 图17 样本医院阿卡波糖不同厂家销售量占比

15 图18 样本医院质子泵抑制剂竞争格局演变

17 图19 近年来我国女性乳腺癌患病率逐年提升

18 图20 我国女性乳腺癌死亡率(1/10 万)18 图21 样本医院阿那曲唑近年来销售金额及增速

18 图22 样本医院来曲唑近年来销售金额及增速

18 图23 华东与英特商业经营情况对比

19 图24 区域商业龙头经营情况对比

19 图25 近年来上市公司及母公司财务费用状况

20 图26 母公司(商业)应收账款及其回收账期

20 图27 母公司近年来净利润和经营性现金流情况

20 图28 变动前公司控股股东股权结构

21 图29 变动后公司控股股东股权结构

21 图30 股权结构

23 图31 杭州华东医药集团集团成员图