PDF《化工行业经营指标喜忧参半,关注创新和产业链》

2 将受益 国六 排放标准的逐步实施. 泰和新材(002254) :芳纶需求空间大,新产线有望大幅提升公司业绩. 氨纶行业仍在整合,有望底部复苏,公司差别化和园区化发展将迎来新 契机.公司计划在未来五年在烟台开发区化工园新建

3 万吨高附加值的 差别化氨纶项目,在宁夏地区初步规划到

2020 年形成氨纶产能

6 万吨/ 年.公司作为国内芳纶产业龙头,拥有间位芳纶产能

7000 吨、对位芳纶 产能

1500 吨,芳纶产能居全国第一.远期规划期扩建间位芳纶、对位芳 纶产能各 1.2 万吨. 光威复材(300699) :业绩稳步增长,军民融合的碳纤维龙头.军品业 务稳定增长,T800H 已实现部分型号小批量供货,后续有望成为公司军 品业务重要利润增长点.民品方面,公司与维斯塔斯合作,为碳梁业务 持续、 稳定发展奠定基础. 募投项目顺利推进, 包括

2000 吨/年的 T700S、 T800S 碳纤维以及

20 吨/年的高强高模型碳纤维 M40J/M55J 级碳纤维. 金发科技(600143) :收购宁波海越,改性塑料龙头一体化优势增强. 公司拟 8.76 亿元收购拥有宁波海越 100%股权,基本解决原料丙烯供应 问题, 抗风险能力增强. 宁波海越

2018 年前三季度实现营收 56.73 亿元, 净利润 1.62 亿元,我们预计全年净利润 2.02 亿元.相对于世界水平, 我国塑钢比仍较低,工程塑料和改性塑料市场空间大.公司布局改性塑 料、完全生物降解塑料、高性能碳纤维及复合材料、特种工程塑料和环 保高性能再生塑料等五大类产品,总产能超过

100 万吨,居国内首位, 龙头效应明显. ? 行业推荐评级及投资方向:全球经济疲软之下,化工行业的整体需求下 滑.中上游供给端扩产周期开启,周期面临高点向下,因此未来化工行 业的看点主要在于供需格局相对良好的细分领域和新材料领域,特别是 成长性良好、需求稳定以及供给端扩产较慢的子行业,景气度依然能够 持续.我们认为化工行业虽然整体呈现下行态势,但仍有结构性的机会, 给予行业 中性 评级. ? 风险提示:相关政策落地不及预期;

同行业竞争加剧风险;

项目进展不 及预期,产品价格大幅下跌;

中美贸易战持续. 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分

3 重点关注公司及盈利预测 重点公司 股票 2018/12/28 EPS PE 投资 代码 名称 股价

2017 2018E 2019E

2017 2018E 2019E 评级 600346.SH 恒力股份 13.25 0.61 0.74 1.80 21.72 17.91 7.36 买入 002409.SZ 雅克科技 13.87 0.10 0.57 0.94 138.15 24.33 14.76 买入 002597.SZ 金禾实业 15.89 1.81 2.10 2.99 8.78 7.57 5.31 买入 300637.SZ 扬帆新材 24.63 0.53 1.17 1.42 46.47 21.05 17.35 买入 002258.SZ 利尔化学 13.14 0.77 1.16 1.55 17.06 11.33 8.48 买入 002382.SZ 蓝帆医疗 14.86 0.41 0.38 0.84 36.24 39.11 17.69 买入 002643.SZ 万润股份 10.12 0.42 0.49 0.60 24.10 20.65 16.87 买入 300285.SZ 国瓷材料 16.67 0.41 0.65 0.94 40.66 25.65 17.73 买入 300398.SZ 飞凯材料 15.70 0.27 0.71 1.06 58.15 22.11 14.81 买入 300666.SZ 江丰电子 41.32 0.33 0.38 0.57 125.21 108.74 72.49 增持 600028.SH 中国石化 5.05 0.42 0.72 0.77 11.97 7.01 6.56 买入 300596.SZ 利安隆 31.00 0.74 0.95 1.20 41.89 32.63 25.83 买入 300132.SZ 青松股份 10.34 0.25 1.05 1.33 41.36 9.85 7.77 买入 300699.SZ 光威复材 35.80 0.64 0.96 1.24 55.94 37.29 28.87 买入 300121.SZ 阳谷华泰 8.54 0.70 1.06 1.27 12.20 8.06 6.72 买入 600486.SH 扬农化工 37.66 1.86 3.69 4.41 20.25 10.21 8.54 买入 002254.SZ 泰和新材 10.84 0.16 0.28 0.48 67.75 38.71 22.58 增持 600352.SH 浙江龙盛 9.65 0.76 1.28 1.42 12.70 7.54 6.80 买入 002061.SZ 浙江交科 10.27 0.87 0.88 1.08 11.80 11.67 9.51 买入 600309.SH 万华化学 27.99 4.07 5.2 6.23 6.88 5.38 4.49 买入 603078.SH 江化微* 28.85 0.89 0.6 0.9 32.42 48.08 32.06 买入 600143.SH 金发科技 4.95 0.20 0.33 0.41 24.75 15.00 12.07 买入 资料来源:Wind 资讯,国海证券研究所,带*公司盈利预测取自 Wind 一致预测. 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分