PDF《期货市场一周投资策略》

2019 年5月13 日 星期一 上海中期期货研究所 www.

shcifco.com [键入文字] 期货市场一周投资策略 股指:暂时观望 上周欧美股市下跌,国内三组期指的加权指数累计均下跌逾 5%,当月合约全部转为贴水结构, 2*IH/IC 当月合约比值缩小

60 基点至 1.1100.现货指数周度累计跌幅均逾 4%,主要是受中美 贸易磋商不确定性的影响,令市场情绪短期内不乐观,不过上周五美国对中国加征关税落地, 导致指数盘中出现 V 型反转态势.从宏观方面来看,前期积极财政政策集中发力,中期宏观经 济数据好于预期落地, 政策基调的略有转变对市场产生了一定的预期差, 而近期的经济数据不 及预期,也对 A 股市场产生压力.另外 MSCI 将于

5 月14 日发布新纳入 A 股个股名单,对盘中 悲观情绪起到一定的缓冲.上周北向资金累计净流出 159.19 亿元,创2018 年10 月周度净流 出新高.技术面,上证指数周中跌破

2900 点关口,下方[2804.23-2838.38]处仍留有缺口,期 指短期均线多头格局转向,操作上暂时观望. 贵金属:轻仓多单 上周贵金属小幅上行,美方于 5/10 开始加征关税,中方表示不排除进行反制措施,预计贵金 属受到避险情绪支撑有望继续上行. 近期美国经济增长强劲但存隐忧, 虽然就业市场仍呈现火 爆态势,4 月非农就业高达 26.3 万人,预期

19 万人,但薪资增速放缓,通胀下行压力较大. 此外, 反映制造业活力的美国 ISM 制造业指数也意外下跌. 美联储 5/1 召开的利率会议暗示年 内美联储货币政策或维持中性立场, 因而我们认为, 后续金价将更多受到全球经济增长和避险 情绪的影响,当前中美贸易谈判前景再次蒙上阴影,预计短期市场避险情绪将支撑金价.资金 方面,截止 5/9,SPDR 黄金 ETF 持仓 739.94 吨,前值 739.64 吨,SLV 白银 ETF 持仓 9846.81 吨,前值 9819.12 吨.操作上,密切关注 5/9-10 中美贸易谈判,建议轻仓多单. 铜:暂时观望 上周沪铜震荡下行,中方表示对美方 5/10 加征关税的行为不排除进行反制措施,我们认为铜 价暂时上行承压,一方面,中美贸易前景堪忧,另一方面,中国 1-4 月进口未锻轧铜及铜材累 计减少 5.26%,减幅进一步扩大,显示终端消费仍偏弱.现货方面,上海电解铜现货对当月合 约下调

15 元至贴 10-升100 元/吨,下游驻足观望,伦铜(cash-3M)贴水 18.25 美元/吨.展 望后市,电解铜供应趋紧的预期仍存,二季度国内冶炼厂将迎来检修高峰,多家咨询机构将

4 月电解铜产量下调 7%-8%.库存方面,3 月中旬以来国内库存拐点显现,根据规律去库一般会 延续至

6 月底, 考虑到今年基建投资对总需求的托底以及库存水平整体偏低, 电解铜供应趋紧 的矛盾将逐渐从盘面上有所体现. 截止 5/9, 上期所注册仓单

117941 吨(-2871) , 周库存

211630 吨(-8049),LME 库存

217975 吨(-9225).操作上,虽然电解铜存在供应趋紧预期,但当 前避险情绪高涨,建议观望,期权策略建议观望. 上海中期期货研究所 王舟懿 Z0000394 021-60209150 [email protected] 黄慧雯 Z0010132 021-

60209137 [email protected] 何立弘 021-60209135 [email protected] 闫星月 Z0012948 021-60209155 [email protected]

2019 年5月13 日 星期一 上海中期期货研究所 www.shcifco.com [键入文字] 雍恒 Z0011282 021-60209121 [email protected] 韦凤琴 Z0012228 021-60209131 [email protected] 郭金诺 021-60209139 [email protected] 李吉龙 021-62116595 [email protected] 岳卓 Z0012588 021-621140226 [email protected] 李佳佳 0371-65629132 [email protected] 锌:逢高做空 上周沪锌