PDF《期货市场一周投资策略》

1906 下跌 3.25%,持仓量下降,成交量较大,外盘方面 LME 带动内盘锌变动,主要 因为近期的 LME 库存由之前的低位

5 万吨上升到 8.7 万吨,据统计交仓的主要为和荷兰的弗 利辛恩(4000 吨左右)和荷兰的鹿特丹(30000 吨左右)LME 锌现货升水仍然维持强势,内 盘锌现货也维持小幅升水,现货仍偏紧俏.SMM 数据显示

3 月份国内精炼锌产量为 45.21 万吨,同比增 1.39%,也是去年下半年以来首度录得月度同比增长.现货方面,上海 0#锌主流 成交 21760-21800 元/吨,双燕成交于 22060-22080 元/吨,0#普通对

5 月报升水 50-80 元/ 吨;

双燕报升水 330-380 元/吨.1#主流成交于 21680-21750 元/吨.目前 19-20 年矿山复产 预期仍然强烈,海外精矿加工费已快速上涨达到

250 美元/吨,较上个月小幅上涨,国内矿加 工费也显现抬头上涨趋势,目前许多地区加工费价格已经逼近

6500 元/吨,当前炼厂利润颇 丰,但因为搬迁和检修原因使得产量难以提升明显,预期 6-8 月为国内冶炼厂产能集中释放 期.今年国内矿端供应仍有所偏紧,需后期通过进口来补充需求.锌近强远弱格局或维持, 操作上,建议逢高做空,特朗普再次威胁可能提高贸易关税至 25%,投资者注意控制风险, 适当调低仓位. 铅:逢高试空 上周沪铅

1905 合约下跌 3.15%,持仓量持平,成交量一般.国内铅库存开始触底反弹库存小 计达到 3.3 万吨,而LME 铅库存仍处于近几年低位.国际铅锌研究小组(ILZSG)数据显示,

1 月全球铅市场供应缺口扩大至 2.55 万吨,当前蓄电池市场消费较淡,铅需求较为薄弱局面 短期难以改善,4 月15 电动车新国标即将实施,据铅蓄电池企业反映新车的用铅量下降 5%. 加工费方面, 铅精矿加工费维稳, 国内均价报

1850 元/吨, 进口铅精矿 TC 报27.5 美元/干吨. 西北地区的加工费处于相对高位,在2000 元/吨左右徘徊.现货方面,上海市场南方铅 16775-16805 元/吨,对1905 合约升水 50-80 元/吨报价;

江浙市场无锡双燕

16775 元/吨, 对1905 合约升水

50 元/吨报价.期盘震荡走强,持货商挺价出货,市场维持小升水报价,而 部分蓄电池企业节前备库,市场成交略有回暖.后续关注国内、港口库存以及下游的消费情 况以及铅蓄电池企业开工率,操作上,建议逢高试空,特朗普再次威胁可能提高贸易关税至 25%,投资者注意控制风险,适当调低仓位. 铝:多单逢低布局 上周沪铝

1905 合约下跌 0.03%,持仓量下降,成交量一般.目前国内铝库存进入消费旺季, 铝社会库存由之前假期累库

166 万吨一带下降至目前

139 万吨.短期受到国内一季度经济数 据好转,消费旺季推动电解铝社会库存快速下降,市场对于后市需求较好预期支持铝价短期 上行.电解铝行业亏损随着铝价下行有所减少,但新增产能仍在投产.现货方面,午前期铝 小幅上行后于

14200 元/吨附近震荡运行, 广东地区现货价格集中在 14200-14210 元/吨附近, 以下月 票成交居多,粤沪价差扩至

30 元/吨.贸易商间交投活跃,接货积极;

广东下游企 业备货热情亦较高.整体来看华南地区铝锭现货流通以贸易商交投为主,成交不错.铝目前 呈现供需两弱情况,短期铝期价下方空间或有限,已经接近成本线不远,后续关注、出口数 据及库存累计情况.操作上,根据宏观方面好转,建议逢低多单布局,特朗普再次威胁可能 提高贸易关税至 25%,投资者注意控制风险,适当调低仓位.