PDF《开始收获餐厨EPC订单》

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 公司研究东兴证券股份有限公司证券研究报告开始收获餐厨EPC订单 ――维尔利(300190)调研快报

2014 年05 月05 日 强烈推荐/维持 维尔利 调研快报 关注 1:从下半年开始餐厨垃圾处理推进进度加快 从2010 年5月起, 国家发改委选取了

3 个批次

66 个城市作为城市 餐厨废弃物资源化利用和无害化处理试点;

2012 年12 月建设部发 布《餐厨垃圾处理技术规范》 ,各地管理办法相继出台;

2013 年各 地对餐厨垃圾处理采用 分选+厌氧发酵 的技术路线基本取得一 致认可,收费、补贴体系以及管理体系已经基本构建完毕.

而根据

2012 年7月财政部与国家发改委发布的《循环经济专项资金管理 暂行办法》中规定:3 年内再生资源利用工作无实质进展的,将已 拨付补助资金全部扣回,5 年内利用量超过设定目标 90%的,考核 合格的拨付余款. 因此2010年第一批33个试点城市必须开展建设, 到2015 年利用量必须超过 90%;

2012 年的第

二、 三批试点

33 个城 市必须在

2015 年4月前开始前期工作,因此从今年下半年开始餐 厨垃圾处理行业招投标将进入爆发期. 关注 2:持续收获餐厨垃圾处理 EPC 订单

2014 年4月15 日公司公告,公司与福建新源生物科技签订《宁德 餐厨垃圾处Z厂 EPC 总承包工程合同》 , 总合同价为

8600 万元;

另 外新签订长春(200t/d) 、三亚(100t/d)餐厨垃圾处理工程建设项 目,合计金额

5258 万元;

另外在公司披露在建杭州餐厨处理中试 项目 (25t/d) 和青岛园博园区餐厨垃圾处理工程 (20t/d) . 自2012 年公司在常州的 100t/d 餐厨废弃物应急工程投入运营以来,运营 情况良好,其采用的自动分选+厌氧发酵技术路线已经得到客户认 可, 受益于餐厨垃圾处理建设进入爆发期, 预计未来几年公司将能 够持续获得餐厨垃圾处理 EPC 订单. 关注 3:渗滤液 EPC 订单复苏 受2012 年两会的影响, 地方政府放缓了垃圾填埋、 焚烧建设进度, 导致公司垃圾渗滤液订单量下降,2013 年公司环保工程及设备业 务实现收入

2 亿元,同比下滑 45%.2013 年渗滤液订单开始复苏, 公司先后签订了长春、宁海、三亚等地垃圾填埋场、焚烧电厂渗滤 液处理业务,合计订单金额达

1 亿元.12 月,继续签订长沙填埋 场(5588 万元) 、南京垃圾电厂(3499 万元)渗滤液 EPC 订单,预 计未来每年公司可保持

3 个亿以上的工程订单. 关注 4:渗滤液 BOT 持续稳定增长 2014年公司新签订湖南浏阳城市填埋场渗滤液BOT24年运营项目, 刘斐 010-66554104 liuf [email protected] 执业证书编号: S1480513050002 交易数据

52 周股价区间(元) 22.57-25.26 总市值(亿元) 35.35 流通市值(亿元) 14.28 总股本/流通 A 股 (万股) 15663/6327 流通 B 股/H股(万股) /

52 周日均换手率 4.15

52 周股价走势图 资料来源:东兴证券研究所 相关研究报告 -17.4% 2.6% 22.6% 42.6% 62.6% 82.6% 5-6 7-6 9-6 11-6 1-6 3-6 沪深300 维尔利 P2 东兴证券调研快报 维尔利(300190) :开始收获餐厨 EPC 订单 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 项目投资

3000 万元,处理规模 400t/d(一期 200t/d),第一年处理费

58 元/吨,投运后每年可为公司带来

850 万元运营收入.2013 年运营收入

6724 万元(包括常州维尔利),YOY191%,待三亚、浏阳等项目投运后公司运 营业务收入将继续获得稳定增长. 关注 5:收购杭能环境,实现优势互补