PDF《白马展翅飞翔,重组百花齐放》

2002 2003

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2006 1-5M.07 亿元 水泥行业固定资产投资完成额 我国水泥产能存在结构性过 剩,立窑等落后工艺淘汰为 新型干法水泥提供了市场空 间.我国水泥行业投资保持 交割的增长水平,区域差异 较大,东部地区的投资增长 明显放缓,中西部地区投资 增长加速. 新型干法水泥加速发展,出口政策影响不大 46.19% 55.20% 62.19% 69.61% 76.61% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100%

2006 2007E 2008E 2009E 2010E PC窑≥700t/d 立窑 其他旋窑

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2000 2500

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4000 1987

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2006 1H2007 万吨 0.0% 0.5% 1.0% 1.5% 2.0% 2.5% 3.0% 3.5% 4.0% 4.5% 水泥及熟料出口量 出口比例 随着新型干法水泥生产线的陆续投产 以及落后生产能力的淘汰,预计2007- 2010年我国新型干法水泥的比例将逐 年提高.预计2007年我国新型干法水 泥的产量比例将达到55.2%,首次超过 立窑,到2010年该比例将达到 76.61%. 我国水泥及熟料产品出口量 比例很低,国内外水泥价差 使得出口水泥有提升空间, 同时国内水泥消费的增长可 以降低出口量,出口退税政 策调整对行业的影响很小. 水泥行业的并购重组深化 山水集团 中联水泥 三狮集团 海螺水泥 海螺水泥 福建水泥 拉法基瑞安 华新水泥 华新水泥 同力集团 中材科工 青松建化 中材科工 祁连山 青海水泥 秦岭水泥 赛马实业 冀东水泥 亚泰集团 太行水泥 台湾水泥 江西水泥 经过一轮以抢占石 灰石资源和销售市 场为特征的产能扩 张后,大型水泥企 业初步完成全国区 域内的产能布局, 对于区域内的水泥 企业来说,如果要 短时间内实现跨区 域发展、抢占区域 外市场,比较重要 的手段就是收购目 标区域内的企业, 水泥行业步入并购 重组为特征的整合 阶段. 并购重组百花齐放 案例 方式 股权 Lafarge收购四川双马 控股 66.50% Holcim控股华新水泥 控股 50.30% Heidelberg参股陕西冀东 参股 45.77%(扶风)、40%(泾阳) 北京金隅集团收购太行水泥 控股 50.98% JPMorgan &

鼎辉投资入股山水 参股 30% IFC &

MS参股海螺 参股 14.30% 亚泰集团收购哈尔滨水泥厂 控股 99% 祈连山重组大通河及寿鹿山 控股 28.7%(大通河)、30%(寿鹿山) 中联水泥收购徐州海螺 控股 100% 海螺收购巢东股份 参股 19.69% Heidelberg收购辽宁工源 控股 80% 爱尔兰CRH收购小岭水泥 控股 100% 爱尔兰CRH入股亚泰集团 参股 26% 葡萄牙Cimpor收购山东榴园水泥 控股 60% 高盛入股蒙西水泥 参股 40% 并购重组百花齐放 案例 方式 股权 Italcementi收购富平光宇 控股 100% 中国建材参股尖峰大冶 参股 40% 中国建材收购浙江水泥 控股 100% 中国建材收购泰山水泥 控股 80% 中材集团参股赛马实业 参股 47.31% 北京金隅集团托管河北鼎新 托管 100% IFC及KKR入股天瑞集团 参股 - 北京金隅集团收购平谷二厂 控股 100% 海螺水泥参股祁连山 参股 认购增发5000-5800万股 马来西亚杨忠礼集团收购金圆水泥 控股 - 水泥行业的并购重组呈现参与主体和并购形式多样化的发展趋势.未来几年我 国水泥行业的并购重组将渐入高潮,向区域寡头垄断的格局逐步迈进. 行业集中度逐步提高

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