PDF《重建信心》

人社部要求地方医保目录在

2017 年7月31 日前完成(2)价降量升:鉴于

2016 年第一批谈判目录中,替诺福韦酯、 埃克替尼和吉非替尼

3 种药物降价幅度分别达到 67%、54%、55%,我们认 为此次

44 个品种的谈判均面临较大降价压力, 但最终降价幅度将基于各品种 不同的特性、药物经济学及企业谈判能力.在降价的同时,最终进入国家医 保目录的品种将迎来巨大的放量空间. ? 强烈推荐:红日药业、西藏药业、亚泰集团、信立泰、恒瑞医药、康弘药业、 康缘药业、天士力. (联系人:杜舟/孙辰阳/闫天一/熊超逸/暴晓丽) 成都地区经销商调研:小家电行业集中度提升势不可挡 ? 美的渠道更加扁平化,资源向大经销商集中.全国除个别地区外,小家电经销 商不允许同时代理苏泊尔和美的两个品牌,目前美的生活电器苏宁、国美和 商超等通道全部由一级代理商进行铺货,仅存在极少数二级代理商负责乡镇 市场,美的生活电器全国在做的工作是去掉二批代理,渠道更加扁平化.从 公司的角度来看,扁平化以后更加优化渠道网络,针对生活电器事业部 T+3 改革,有利于公司中长期发展;

从经销商角度来看,短期可能会带来一定的 策略研究 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第5页共25 页 简单金融 成就梦想 经营压力,但是如果规模能够上来,公司三四级以及农村市场的份额将进一 步提高. ? 苏泊尔渠道稳定是公司竞争优势之一. 苏泊尔经销体系集中了全国最优秀的经 销商,以四川为例,总代理旗下总共三个分公司,其中一个公司主要负责一 二级和终端卖场, 其他两个负责三四级市场, 乡镇市场一部分是总代理负责, 一部分由县级代理商(二批)负责管理.苏泊尔针对成熟经销商包容性较强, 鼓励其不断成长,对于经销商指引相对较多,在市场预判方面表现突出,产 品质量和推广方面给予经销商稳定的预期,稳定和优秀的经销体系是经销商 主要竞争优势之一.另一方面公司在积极做渠道下沉,发展优秀的二级经销 商,市场推广方面,持续推出针对三四级市场的专供机型,差异化竞争,提 升盈利能力.渠道下沉到乡镇以及农村市场最大的困难在于售后及维修方面, 苏泊尔质量稳定、返修率低,售后方面也有一定制约,但是要优于中小品牌 小家电企业. ? 苏泊尔炊具品类扩张优于小家电. 无论苏泊尔还是美的, 破壁料理机是厨房小 家电中增长最快的品类,替代了一部分豆浆机的功能.苏泊尔厨房小家电的 销售额中电饭煲占 30%-40% (IH 电饭煲占 50%左右) , 电压力锅占 15%-20%, 破壁料理机占总销售额的 7%-8%, 其他包括电水壶、 电磁炉和豆浆机等产品. 品类扩张方面:苏泊尔小家电短期的增长主要来自于环境小家电,从销量的 角度看空气净化器占环境类小家电的 60%,其他包括挂烫机和吸尘器,由于 可以分担一部分费用,短期有利于市场推广,但苏泊尔在环境小家电的品牌 力以及延伸性较弱,未来不排除引进 SEB 新品牌的可能性.消费者对品牌炊 具的认知日渐提升, 苏泊尔近两年引进保温杯、 刀具以及其他厨房细分品类, 这些领域缺乏领导品牌,市场份额分散,苏泊尔品牌能够快速提升市场影响 力和扩大市场份额,保温杯和刀具等产品公司市场份额已经进入行业前三, 未来将持续推出新的产品进入厨房炊具. ? 三四级市场及乡镇市场集中度将持续提升. 三四级市场渠道下沉的主要动力之 一在于,近几年永辉、沃尔玛、家乐福等连锁商超在县级市场和社区等持续 新开小型社区店,苏泊尔、美的等企业品牌优势明显,小家电和炊具市场进 一步提升.在连锁商超无法延伸的农村和乡镇市场,无论苏泊尔进一步渠道 下沉,发展优质经销商和提升农村市场的覆盖网点,还是美的为了提升效率 进行 T+3 改革,中小品牌市场份额将下降,行业集中度将进一步提升. ? 投资建议: 关注具备持续竞争优势的美的集团和苏泊尔. 美的最大的变化在于 不断求变,适应市场需求,2011 年以来经销商队伍已经开始稳定,小家电业 务稳步增长.从渠道的角度看,各个地方的优质经销商资源是稀........