PDF《公司盈利预测及估值》

5951 万,上述标的资产自

2018 年初至出售日 (2018 年8月9日)累计亏损 0.71 亿元,此次转让有助于优化上市公司 资产质量水平.张家口冀中昊成实业有限公司注册资本

5000 万元,本公 司认缴出资

3500 万元,占注册资本金的 70%,经营范围包括农作物种植、 农产品初级加工及进出口贸易、食用农产品销售、农业技术服务等,本期 亏损 340.66 万元. ? 财务费用下降,管理费用上升,整体期间费用率微增.报告期内,公司销 售费用 3.7 亿元(+6.3%) ,系职工薪酬费用、销售服务费等增加所致;

管 理费用 21.1 亿元(+11.7%) ,系职工薪酬费用上升所致;

财务费用 6.0 亿元(-6.4%) , 系本期利息收入大幅上升所致. 三项期间费用合计 30.7 亿元, 期间费用率 14.3%,同比上升 0.82 个pct. ? 大额计提资产减值损失,拖累公司业绩表现.报告期内,公司计提资产减 值损失 5.61 亿元,同比大幅增加 4.53 亿元,主要是由于重要债务人天津 铁厂相关

48 家渤钢系企业宣布破产,公司按照破产重整计划确定可收回 金额后计提大额减值准备所致. [Table_Industry] 证券研究报告/公司点评

2019 年03 月31 日 冀中能源(000937)/煤炭开采 大额计提资产减值,损失拖累业绩表现 请务必阅读正文之后的重要声明部分 -

2 - 公司点评 ? 盈利预测与估值:我们预计公司 2019/2020/2021 年实现归属于母公司股 东净利润分别为 11.2/11.5/12.0 亿元, 折合 EPS 分别是 0.32/0.33/0.34 元/ 股,当前 4.34 元股价对应 PE 分别为 13.7/13.3/12.8 倍,维持公司 增持 评级. ? 风险提示:宏观经济低迷;

行政性调控的不确定性. 请务必阅读正文之后的重要声明部分 -

3 - 公司点评 来源:中泰证券研究所

图表 1: 煤炭业务拆分及预测 请务必阅读正文之后的重要声明部分 -

4 - 公司点评 来源:中泰证券研究所

图表 2:三张报表摘要 请务必阅读正文之后的重要声明部分 -

5 - 公司点评 投资评级说明: 评级 说明 股票评级 买入 预期未来 6~12 个月内相对同期基准指数涨幅在 15%以上 增持 预期未来 6~12 个月内相对同期基准指数涨幅在 5%~15%之间 持有 预期未来 6~12 个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间 减持 预期未来 6~12 个月内相对同期基准指数跌幅在 10%以上 行业评级 增持 预期未来 6~12 个月内对同期基准指数涨幅在 10%以上 中性 预期未来 6~12 个月内对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间 减持 预期未来 6~12 个月内对同期基准指数跌幅在 10%以上 备注:评级标准为报告发布日后的 6~12 个月内公司股价(或行业指数)相对同期基准指数的相对市场表现.其中A股市场以沪深

300 指数为基准;

新三板市场以三板成指(针对协议转让标的)或三板做市指数(针对做市 转让标的)为基准;

香港市场以摩根士丹利中国指数为基准,美股市场以标普

500 指数或纳斯达克综合指数为 基准(另有说明的除外) . 重要声明: 中泰证券股份有限公司(以下简称 本公司 )具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格. 本报告仅供本公司的客户使用.本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户. 本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料,反映了作者的研究观点,力求独立、 客观和公正,结论不受任何第三方的授意或影响.但本公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作 任何保证,且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断,可能会随时调整.本公司对 本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改,投资者应当自行关注相应的更新或修改.本报告所载的 资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用,不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作 建议,本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保.本报告中所指的投资及服务可能不适合个别 客户,不构成客户私人咨询建议. 市场有风险,投资需谨慎.在任何情况下,本公司不对任何人........