PDF《博纳影业：民营影业集团领跑者》

200 多部电影,累计票房接近

200 亿元. 公司电影业务指电影的投资制作、 发行, 公司影院业务包括电影的排片、 管理和放映, 其他业务收入主要为广告收入和艺人收入.由于公司子公司众多,分布于整个行业的上下 游, 容易形成关联交易, 从而产生了分部间的抵消. 公司招股说明书申报稿数据显示,

2017 年第一季度,以电影投资制作、发行的电影业务收入(未扣除分部间抵消)占公司总收入 (扣除分部间抵消) 的55.34%,包括院线、 影院的影院业务的收入(未扣除分部间抵消) 占公司总收入(扣除分部间抵消)的53.53%,内容与渠道协同发展.

图表1: 2014-2017 年Q1,电影业务和影视业务为公司两大主营业务 资料来源:招股说明书

2017 年9月申报稿、华泰证券研究所 公司的电影发行业务采取主投发行、参投发行、纯发行和纯投资四种方式.公司是中国第 一家拿到电影发行牌照的民营企业,拥有每年十余部影片的发行能力.电影发行行业受到 票房不确定的影响,不稳定性较高,而公司 2014-2016 市场份额稳居民营电影发行公司前 三名,市场份额逐年提升,其优秀的发行实力可见一斑.2014 年至

2017 年3月31 日, 公司参与发行并上映的影片共

42 部,累计实现票房 106.01 亿,2016 年公司发行电影票 房市场份额位列行业第二. (200)

0 200

400 600

800 1,000 1,200 1,400

2014 2015

2016 2017Q1 百万元 电影业务 影业业务 其他 分部间抵消 行业研究/行业周报 |

2018 年03 月05 日 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准

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图表2:

2015 年民营发行公司主发影片市场份额

图表3:

2016 年民营发行公司主发影片市场份额 资料来源:招股说明书

2017 年9月申报稿、华泰证券研究所 资料来源:招股说明书

2017 年9月申报稿、华泰证券研究所 公司的影院业务采取精品影院的战略,与多家龙头影院公司合作.博纳影业拥有北京悠唐 影城、深圳皇庭影城等一批技术先进、经营良好、票房领先的影院公司、2017 年2月博 纳影业与 IMAX 集团签约,此次签约之后其旗下的 IMAX 影院数量从此前的

5 家将跃升至

35 家,成为 IMAX 在中国市场前五大院线合作伙伴之一.2017 年5月15 日万达院线对 博纳影业投入人民币

3 亿元成为博纳影业的股东之一, 博纳影业与万达院线就电影发行以 及影视院线等业务展开全方位的合作.截至

2017 年9月20 日,公司旗下取得放映许可 证并实际运营的影院达到

42 家,银幕

346 张,累计票房收入达

34 亿元. 退市美股转战 A 股,经历 VIE 架构拆除 公司由博纳有限整体变更方式设立.2003 年7月30 日,于冬与其母亲杜元华共同出资设 立博纳有限,改制前公司先后历经六次增资,从成立时的

10 万元的注册资本增加至

2016 年的 1.72 亿元.2017 年3月29 日,博纳有限整体变更设立博纳影业股份有限公司.改 制之后,公司其实际控制人和主营业务与之前保持一致. 公司是首家美国成功上市的中国文化公司.公司曾搭建 VIE 架构,BFG 系公司实际控制 人于冬通过其全资境外子公司 Skillgreat 设立的特殊目的公司,注册在开曼群岛,为公司 所在集团的原境外上市主体.BFG 原通过其境外全资子公司 BIFG 于2007 年6月在境内 设立全资子公司博纳新天地;

2007 年7月, 博纳新天地与公司及其两家子公司博纳广告、 百川电影签署了一系列 VIE 控制协议,从而将公司所在集团资产纳入 BFG 的合并财务报 表范围.