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且CPU、存储国产化进程 加速,大幅降价可期,上游成本压力迎来长期改善.同时,我们认为高 毛利率的 AI 服务器收入占比在 18/19 年提升也将改善公司毛利率. (联系人:刘洋/孙家旭/黄忠煌) ? 红相股份(300427)公司深度――电力设备状态检测监测龙头,外延轨 交、军工协同发展 投资要点: ? 立足电力设备状态检测、监测主业,外延式并购拓展发电、铁路、军工 领域.公司成立于

2005 年,是国内电力设备状态检测、监测领域龙头. ? 星波通信为军品市场优质民企,将受益国防投入逐年增长及军民融合的 持续推进.星波通信主要从事射频/微波器件、组件、子系统等混合集成 电路产品的研制、生产、销售和服务.星波通信 2017-2019 年业绩承诺 不低于

4300 万元、5160 万元、6192 万元.星波通信作为国内少数具备 为军工客户提供微波子系统研制生产能力、且为多个弹载武器平台提供 组合级产品的民营企业之一,伴随着国防投入逐年增长、军民融合的持 续推进,我们认为其将持续增厚上市公司业绩. ? 银川卧龙为铁路牵引变压器龙头,与公司协同效应显著.银川卧龙主要 从事铁路牵引变压器的生产、销售及维修.银川卧龙 2017-2019 年业绩 承诺不低于

9000 万元、1.06 亿元、1.20 亿元.银川卧龙将与母公司产 生资本、技术、市场、资质等多方面协同效应,进一步增厚上市公司业 绩. ? 维持盈利预测,维持 买入 评级:考虑收购带来的业绩增厚和股本摊 薄,我们预计 2018-2019 年备考归母净利润分别为 2.

99、3.51 亿元,对应EPS 分别为 0.71 和0.83 元/股;

新增

2020 年盈利预测,预计

2020 年 备考归母净利润 4.02 亿元,对应 EPS 为0.95 元/股.当前股价对应 PE 分别为

21、

18、16 倍,维持买入评级. (联系人:刘晓宁/韩启明/郑嘉伟/宋欢/张雷)

2018 年5月3日星期四 申万宏源晨会纪要 申万宏源晨 会纪要 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第1页共26 页 简单金融 成就梦想 今日上市宏观预期调整汇总 今日预期调整――宏观、行业及其他 项目 调整前 调整后 变动方向 原因

2019 年铜价(元/吨,均价) (长江现货市场) 53800.00 52800.00 ↓ 下调,长期区间震荡

2018 年铜价(元/吨,均价) (长江现货市场) 54000.00 51376.00 ↓ 下调,铜价整体低于预期

2018 年四季度铜价(元/吨,均价) (长江现货市场) 56000.00 50000.00 ↓ 对下半年商品价格不乐观

2018 年三季度铜价(元/吨,均价) (长江现货市场) 53200.00 51000.00 ↓ 下调,对下半年商品价格不乐观

2018 年二季度铜价(元/吨,均价) (长江现货市场) 52000.00 51000.00 ↓ 下调了一些,原先预期过高,但二季度 铜价仍然看涨

2018 年一季度铜价(元/吨,均价) (长江现货市场) 54800.00 52784.00 ↓ 下调,实际值低于预期

2018 年一季度铝价(元/吨,均价) (长江现货市场) 14600.00 14424.00 ↓ 实际值基本符合预期

2018 年一季度黄金价格(美元/盎司,均价) 1330.00 1331.20 ↑ 实际值和预期完全一致

2019 年保费收入增速(%,不含万能险) 20.00 13.00 ↓

19 年良性循环改善

2018 年保费收入增速(%,不含万能险) 20.00 8.00 ↓ 全年增速趋缓

2018 年四季度保费收入增速(%,不含万能险) 20.00 8.00 ↓ 四季度持续改善

2018 年三季度保费收入增速(%,不含万能险) 20.00 - ↓ 三季度持续改善