PDF《“大行业、小公司” 龙头企业市占率提升成长性好》

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chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 行业深度研究报告 机械军工行业

2014 年6月23 日 消防设备: 大行业、小公司 龙头企业市占率提升成长性好 推荐 首次评级 核心观点: ? 中国消防设备规模约

1000 亿元;

未来几年将保持 10-15%增长 我们测算

2013 年中国消防行业市场规模超

2500 亿元,消防设备总 市场接近

1000 亿元.其中,自动灭火系统、自动报警设备、消防车市场 三大细分市场规模分别在

200 亿元、150 亿元、100 亿元左右. ? 受益新型城镇化,消防投资保持增长;

家庭用消防市场即将启动 根据测算,在消防设备下游市场中,民用住宅、办公与商用地产、 公共基础设施、 工业行业应用、 消防部队分别占需求的 18%、 17%、 15%、 38%、 12%. 房地产投资增速下滑对消防设备行业影响实际上并不太明显. 政府对消防安全日益重视,监管力度加大,消防设备配置密度逐步 提升;

美国家用火灾报警器普及率高达 96%,中国家用消防市场将启动. ? 大行业、小公司 ,龙头企业市占率具有较大提升空间 消防设备行业市场开放较晚, 2001-2003 年国家才逐步取消行政审批 制、建立市场准入制,市场化才

10 余年.5000 多家消防产品生产企业, 行业前

30 强企业的市场份额不到 10%,龙头企业市占率提升成长性好. ? 细分市场:自动报警设备、自动灭火系统、消防车市场市场较大 火灾报警设备技术含量较高,产品毛利率高,未来民宅家用市场潜 力大;

消防报警与安防集成是大趋势.自动灭火系统中大空间消防自动 水炮市场需求较好;

举高类消防车为消防车市场制高点,需求前景好. ? 国际比较:TYCO 消防和安防业务集成发展;

收购为必经之路 中国市场潜力较大,跨国公司纷纷进入中国;

美国市场

3 大企业占 30%市场份额. TYCO 通过收购兼并成就世界第一, 消防和安防集成发展, 消防业务超

50 亿美元.未来中国将出现百亿级别收入的消防设备公司, 收购为必经之路,部分企业还将学习 TYCO,消防和安防业务齐发展. ? 投资建议:给予行业 推荐 评级,重点推荐威海广泰 看好行业成长性;

重点推荐产业布局良好、业绩高增长的威海广泰. ? 风险因素:房地产行业需求下滑严重;

行业龙头企业发展低于预期 分析师 王华君 机械军工行业分析师 ?: (8610)6656

8477 ?:[email protected] 执业证书编号:S0130513050002 陈显帆 机械军工行业分析师 ?: (8621)2025

7807 ?:[email protected] 执业证书编号:S0130514020002 相关研究 公司深度: 《威海广泰(002111) :空港、消防 设备驱动业绩快速增长,未来受益通用航空产 业大发展》 2014-2-10 行业深度: 《机械军工行业:2014 年投资策略: 分化:传统与转型新型产业共舞》 2013-12-31 行业深度: 《通用航空:低空改革推进,产业即 将起飞》 2014-3-17

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